Théorie du surinvestissement monétaire: par FA Hayek
L'essentiel de la théorie du surinvestissement monétaire est que le fonctionnement du système monétaire entraîne un surinvestissement dans l'économie, provoquant des crises et des dépressions.
L’économiste autrichien, FA Hayek, est le mieux connu de cette théorie. De manière générale, la théorie de Hayek est centrée sur l'analyse de l'équilibre entre la production de biens d'équipement et les biens de consommation.
Lorsque la structure de la production est en équilibre, la production de biens d'équipement et de biens de consommation a exactement la même proportion que la répartition de la demande monétaire des consommateurs entre consommation et épargne.
Cela implique que les ressources productives sont réparties entre la production de biens d'équipement et les biens de consommation dans la même proportion que l'épargne et les dépenses en biens de consommation.
Selon Hayek, les fluctuations cycliques sont le résultat du raccourcissement et de l'allongement du processus de production, provoqués par une expansion de la masse monétaire, entraînant la chute du taux d'intérêt du marché en dessous du taux d'intérêt naturel ou d'équilibre. Une baisse du taux d'intérêt entraîne des changements dans la structure de la production.
Ainsi, dans l'analyse de Hayek, l'incapacité du système bancaire à maintenir la neutralité de l'offre de monnaie provoque des cycles commerciaux. Et, par conséquent, le remède approprié pour mettre fin aux cycles commerciaux consiste à adopter une "politique monétaire neutre".
Pour y parvenir, Hayek suggère de maintenir la masse monétaire constante dans des conditions normales et de ne procéder aux modifications nécessaires que pour compenser les variations de la vitesse de circulation de la monnaie ou pour adapter la masse monétaire à l'évolution de la demande de monnaie en transactions.
La théorie de Hayek repose sur l'hypothèse selon laquelle la pleine utilisation des investissements dans le secteur des biens d'équipement réduirait les ressources utilisées dans la production de biens de consommation. Mais dans une situation où les ressources sont principalement utilisées, investissement et consommation sont complémentaires plutôt que compétitifs. Ainsi, l'hypothèse fondamentale de la théorie est incorrecte car les ressources ne sont jamais pleinement utilisées.
De plus, la théorie de Hayek suppose à tort que la demande croissante de biens de consommation provoque un raccourcissement du processus de production et donc une baisse de l'investissement en biens d'équipement. Il ne voit pas que l'augmentation de la demande de consommation pourrait signifier une plus grande efficacité marginale du capital, ce qui stimulerait l'investissement plutôt que de le retarder.
La théorie n'explique cependant pas les principales phases du processus cyclique, en particulier la phase de contraction. Par conséquent, la théorie de Hayek, comme celle de Hawtrey, met trop l'accent sur la cause monétaire des perturbations et sous-estime les effets d'autres facteurs non monétaires, qui sont également responsables des fluctuations cycliques.
