Les fonctions d'investissement dans les entreprises: signification, types et autres détails

Les fonctions d'investissement dans les entreprises: signification, types et autres détails!

Contenu:

  1. Signification de capital et d'investissement
  2. Types d'investissement
  3. Le critère de valeur actuelle (PV) de l'investissement
  4. Déterminants du niveau d'investissement
  5. Relation entre le MEC (stock de capital) et le MEI (investissement)
  6. Facteurs autres que le taux d'intérêt ayant une incidence sur l'incitation à investir

1. Signification de capital et investissement:

En langage courant, investir signifie acheter des actions, des actions, des obligations et des titres existants sur le marché boursier. Mais il ne s’agit pas d’un véritable investissement car il s’agit simplement d’un transfert d’actifs existants. Il s’agit donc d’un investissement financier qui n’affecte pas les dépenses globales.

Dans la terminologie keynésienne, l’investissement désigne l’investissement réel qui ajoute aux biens d’équipement. Il en résulte une augmentation des niveaux de revenu et de production en augmentant la production et l’achat de biens d’équipement.

Les investissements comprennent donc les nouvelles installations et les nouveaux équipements, les travaux publics tels que les barrages, les routes, les bâtiments, etc., les investissements étrangers nets, les stocks, les stocks et les actions de nouvelles entreprises. Joan Robinson a déclaré: «Par investissement, on entend un apport en capital, comme lorsqu’une nouvelle maison est construite ou une nouvelle usine est construite. Investir, c'est ajouter au stock de biens existant. "

Le capital, quant à lui, fait référence à des actifs réels tels que des usines, des usines, des équipements et des stocks de produits finis et semi-finis. C'est tout intrant déjà produit qui peut être utilisé dans le processus de production pour produire d'autres biens. La quantité de capital disponible dans une économie est le stock de capital. Le capital est donc un concept de stock.

Pour être plus précis, l’investissement est la production ou l’acquisition d’immobilisations réelles pendant une période donnée. Par exemple, supposons que les immobilisations d’une entreprise au 31 mars 2004 s’élèvent à 100 crores et qu’elle investit au taux de 10 crores au cours de l’année 2004-2005. À la fin de la prochaine année (31 mars 2005), son capital total sera de 110 millions de roupies. Symboliquement, soyons investissement et K capital en année t, alors I t = K t - K t-1 .

Le capital et l’investissement sont liés entre eux par l’investissement net. L'investissement brut est le montant total dépensé en nouvelles immobilisations au cours d'une année. Cependant, une partie du stock de capital s'use chaque année et est utilisée pour l'amortissement et l'obsolescence.

L’investissement net correspond aux investissements bruts moins les frais d’amortissement et d’obsolescence liés aux investissements de remplacement. C'est l'ajout net au stock de capital existant de l'économie. Si l'investissement brut est égal à la dépréciation, l'investissement net est égal à zéro et il n'y a pas d'ajout au capital social de l'économie.

Si l'investissement brut est inférieur à la dépréciation, il y a désinvestissement dans l'économie et le stock de capital diminue. Ainsi, pour augmenter le stock de capital réel de l'économie, l'investissement brut doit être supérieur à l'amortissement, c'est-à-dire qu'il devrait y avoir un investissement net.

2. Types d'investissement:

Investissement Induit:

De vrais investissements peuvent être induits. L'investissement induit est un profit ou un revenu motivé. Des facteurs tels que les prix, les salaires et les intérêts changent qui affectent les bénéfices et influencent les investissements induits. De même, la demande l’influence également.

Lorsque le revenu augmente, la demande de consommation augmente également et pour y parvenir, l'investissement augmente. En dernière analyse, l'investissement induit est fonction du revenu, c'est-à-dire I = f (Y). C'est un revenu élastique. Il augmente ou diminue avec la hausse ou la baisse du revenu, comme le montre la figure 1.

I 1 I 1 est la courbe d'investissement qui montre l'investissement induit à différents niveaux de revenu. L'investissement induit est nul au revenu OY 3 . Lorsque le revenu atteint OY 3, l'investissement induit est égal à I 3 Y 3 Une chute du revenu à OY 2 réduit également l'investissement induit à I 2 Y 2 .

L’investissement induit peut être subdivisé en (i) la propension moyenne à investir et (ii) la propension marginale à investir:

(i) La propension moyenne à investir est le ratio investissement / revenu, I / Y. Si le revenu est de Rs. 40 crores et l'investissement est Rs. 4 crores, I / Y = 4/40 = 0, 1. En ce qui concerne le chiffre ci-dessus, la propension moyenne à investir au niveau de revenu OY 3 est de I 3 Y 3 / OY 3 .

(ii) La propension marginale à investir est le rapport de la variation de l'investissement à la variation du revenu, c'est-à-dire ∆l / Y. Si le changement d'investissement, ∆I = Rs. 2 crores et le changement de revenu, ∆Y = Rs 10 crores, puis I / Y = 2/10 = 0, 2 Dans la figure 1, ∆I / Y = I 3 a / Y 2 Y 3 .

Investissement Autonome:

L'investissement autonome est indépendant du niveau de revenu et constitue donc un revenu inélastique. Il est influencé par des facteurs exogènes tels que les innovations, les inventions, la croissance de la population et de la main-d’œuvre, la recherche, les institutions sociales et juridiques, les changements climatiques, la guerre, la révolution, etc. Mais il n’est pas influencé par les changements de la demande.

Au contraire, cela influence la demande. L'investissement dans les frais généraux économiques et sociaux, que ce soit par le gouvernement ou l'entreprise privée, est autonome. Ces investissements incluent les dépenses en bâtiments, barrages, routes, canaux, écoles, hôpitaux, etc. Étant donné que les investissements dans ces projets sont généralement associés aux politiques publiques, les investissements autonomes sont considérés comme des investissements publics.

À long terme, tous les types d'investissements privés peuvent être autonomes car ils sont influencés par des facteurs exogènes. Schématiquement, l’investissement autonome est représenté par une courbe parallèle à l’axe horizontal sous la forme de la courbe I 1 I 'de la figure 2.

Il indique qu'à tous les niveaux de revenus, le montant de l'investissement OI 1, reste constant. La remontée de la courbe vers I 2 I »indique un flux d'investissement accru et stable à un taux constant OI 2 à divers niveaux de revenu. Toutefois, aux fins de la détermination du revenu, la courbe d’investissement autonome se superpose à la courbe C dans un diagramme linéaire à 45 °.

3. Critère d'investissement de la valeur actuelle (PV):

Le critère de la valeur actuelle est considéré comme la meilleure méthode pour évaluer les propositions d’investissement en capital. La rentabilité d'un projet d'investissement est évaluée par cette méthode. Il est également appelé critère de valeur actuelle nette (VAN).

Il est calculé en utilisant un taux d'intérêt approprié, à savoir le coût en capital d'une entreprise. Il s'agit du taux de rendement minimal escompté par l'entreprise sur les propositions d'investissement. Pour connaître la valeur actuelle des flux de trésorerie attendus au cours des périodes futures, toutes les sorties et tous les flux de trésorerie sont actualisés au taux indiqué ci-dessus.

La valeur actuelle nette correspond à la différence entre la valeur actuelle totale des sorties de trésorerie et la valeur actuelle totale des entrées de trésorerie générées au cours de périodes couvrant toute la durée du projet. Lorsque la valeur actuelle nette est positive, la proposition d'investissement est rentable et mérite d'être sélectionnée. Mais si elle est négative, la proposition d’investissement est non rentable et peut être rejetée.

Pour calculer l'indice de valeur actuelle nette de différentes propositions d'investissement, la méthode suivante peut être utilisée:

VAN = valeur actuelle totale de tous les flux de trésorerie / investissement initial

La méthode de la VAN prend en compte la valeur temporelle de l'argent. Il compare la valeur temporelle des flux de trésorerie.

VAN = Valeur actuelle du bénéfice brut - Investissement net en numéraire

La VAN peut être déterminée à partir de la formule suivante:

Où A 1, A 2, A 3 etc. sont les entrées de trésorerie à la fin des première, deuxième et troisième années respectivement n = Durée de vie attendue des propositions d'investissement. r = taux d'actualisation égal au coût du capital. C = Valeur actuelle des coûts.

Ainsi, VAN = Somme du revenu brut actualisé - Somme de la valeur actualisée du coût Par exemple, si le coût d'investissement initial d'un projet est de Rs. 100 crores, les rentrées de fonds dans les années à venir sont Rs. 125 crores et le taux d'intérêt du marché est de 10% par an,

La VAN sera comme suit:

= 125 × 10 / 11-100

= 113, 64-100 = 13, 64

Critère d'acceptation ou de rejet:

Le critère de décision relatif à la VAN peut être le suivant:

(a) Si VAN> 0, le projet est rentable.

(b) Si VAN <0, le projet ne sera pas rentable.

(c) Si VAN = 0, le projet peut ou ne peut pas être démarré.

Si la décision doit être prise entre deux projets d’investissement, le projet ayant une VAN fortement positive sera sélectionné plutôt que l’autre.

Mérites :

La méthode de la VAN présente les avantages suivants:

(i) Cette méthode prend en compte la valeur temporelle de l'argent.

(ii) Il considère les flux de trésorerie du projet sur différentes périodes.

(iii) C'est plus scientifique que les méthodes traditionnelles.

(iv) Des VAN de différents projets peuvent être ajoutées pour obtenir la VAN cumulée d'une entreprise.

(v) Les flux de trésorerie intermédiaires sont réinvestis au taux d'actualisation.

(vi) Le calcul de la valeur actualisée nette (VAN) permet de modifier le taux d'actualisation prévu.

(vii) Le taux d'actualisation (r) utilisé pour actualiser les flux de trésorerie futurs est en fait le taux de rendement minimal nécessaire, qui comprend à la fois le rendement net et le montant de la prime nécessaire pour compenser le risque.

(viii) Le taux d'actualisation appliqué dans la méthode de la valeur actualisée nette est le coût en capital de l'entreprise.

(ix) L'utilisation de la VAN est la plus rentable compte tenu du profit maximum.

Démérites:

Il y a aussi quelques démérites de cette méthode:

(i) Il est difficile de calculer le coût des bénéfices avec cette méthode.

(ii) Il est difficile de calculer particulièrement le coût des fonds propres par cette méthode.

(iii) Il n'est pas applicable sans la connaissance du coût du capital.

(iv) Il favorise les projets d'investissement à long terme.

(v) Lorsque des projets avec différents investissements sont comparés, cette méthode ne donne pas un résultat correct.

vi) L'hypothèse selon laquelle les flux de trésorerie intermédiaires sont réinvestis dans le coût en capital des entreprises n'est pas toujours vraie.

(vii) Cette méthode donne des classements différents dans le cas de projets complexes par rapport à d'autres méthodes.

4. Déterminants du niveau d'investissement:

La décision d'investir dans une nouvelle immobilisation dépend du point de savoir si le taux de rendement attendu du nouvel investissement est égal ou supérieur ou inférieur au taux d'intérêt à payer sur les fonds nécessaires à l'achat de cet actif. Ce n'est que lorsque le taux de rendement attendu est supérieur au taux d'intérêt qu'un investissement sera réalisé pour acquérir de nouvelles immobilisations.

En réalité, trois facteurs sont pris en compte lors de toute décision d'investissement. Ce sont: a) le coût de l’immobilisation, b) le taux de rendement attendu de celle-ci au cours de son existence, et c) le taux d’intérêt du marché. Keynes résume ces facteurs dans son concept de l'efficacité marginale du capital (MEC).

Efficacité marginale du capital (MEC):

L'efficacité marginale du capital est le taux de rendement le plus élevé attendu d'une unité supplémentaire d'une immobilisation par rapport à son coût. Selon Kurihara, «il s’agit du rapport entre le rendement futur de biens d’équipement supplémentaires et leur prix de fourniture». Le rendement potentiel est le rendement net global d’un actif au cours de sa vie, alors que le prix de fourniture est le coût de production. cet atout.

Si le prix de fourniture d'une immobilisation est de Rs. 20 000 et son rendement annuel est de Rs. 2 000, l’efficacité marginale de cet actif est de 2000/20000 x 100/1 = 10%. Ainsi, l'efficacité marginale du capital (MEC) est le pourcentage de profit attendu d'un investissement donné sur une immobilisation.

Keynes établit un lien entre le rendement futur d’une immobilisation et son prix de vente et définit le MEC comme «égal au taux d’escompte qui rendrait la valeur actuelle de la série de rentes donnée par les rendements attendus de l’immobilisation au cours de sa vie à son prix de fourniture. "

Symboliquement, cela peut être exprimé par:

S P = R 1 / (1 + i) 1 + R 2 / (1 + i) 2 ++ R n (1 + i) n

Où Sp est le prix de fourniture ou le coût de l'immobilisation; R 1, R 2 .. et R n sont les rendements futurs ou la série de rendements annuels attendus de l'immobilisation au cours des années, 1, 2… et n; et i est le taux d'actualisation qui rend l'immobilisation exactement égale à la valeur actuelle du rendement attendu de celle-ci.

Ceci est le MEC ou le taux d'actualisation qui équivaut aux deux côtés de l'équation. Si le prix de fourniture d'une nouvelle immobilisation est de 1 000 Rs et que sa durée de vie est de deux ans, il devrait rapporter 550 Rs la première année et 605 Rs la deuxième année. Sa MEC est de 10%, ce qui correspond au prix de l'offre aux rendements attendus de cet actif immobilisé. Ainsi

(SP) Rs1000 = 550 / 1, 10 + 605 / (1, 10) 2 = 500 + 500

Dans l'équation (1), le terme R 1 / (1 + i) est la valeur actuelle (VA) de l'immobilisation. La valeur actuelle est «la valeur des paiements à recevoir dans le futur». Elle dépend du taux d’intérêt auquel elle est actualisée.

Supposons que nous nous attendions à recevoir 100 Rs d'une machine dans un délai d'un an et que le taux d'intérêt soit de 5%. La valeur actuelle de cette machine est

R 1 / (1 + i) = 100 / (1, 05) = Rs. 95.24

Si nous attendons 100 Rs de la machine après deux ans, sa valeur actuelle est de 100 / (1, 05) 2. La valeur actuelle d'une immobilisation est inversement proportionnelle au taux d'intérêt. Plus le taux d'intérêt est bas, plus la valeur actuelle est élevée, et inversement. Par exemple, si le taux d’intérêt est de 5%, la VA d’un actif de 100 Rs pour un an sera de 95, 24 Rs; au taux d'intérêt de 7%, il sera de 93, 45 roupies; et au taux d’intérêt de 10%, il sera de 90, 91 roupies.

La relation entre la valeur actuelle et le taux d’intérêt est illustrée à la figure 3, où le taux d’intérêt est pris sur l’axe horizontal tandis que la valeur actuelle du projet est sur l’axe vertical. La courbe PR montre la relation inverse entre la valeur actuelle et le taux d’intérêt.

Si le taux d’intérêt actuel est égal à i 1, la valeur actuelle du projet est P 1 . Par contre, un taux d’intérêt plus élevé (I 2 ) entraînera une valeur actuelle plus basse (P 2 ) et lorsque la courbe de la valeur actuelle (PR) coupe l’axe horizontal au point (Z), la valeur actuelle nette devient nulle. .

En fait, le CME est le taux de rendement prévu par rapport au coût d’une nouvelle immobilisation. Pour déterminer s’il est intéressant d’acquérir une immobilisation, il est essentiel de comparer la valeur actuelle de l’immobilisation à son prix de revient ou à son prix de revient. Si la valeur actuelle d'une immobilisation dépasse son coût d'achat, il est rentable de l'acheter. Au contraire, si sa valeur actuelle est inférieure à son coût, il ne vaut pas la peine d'investir dans cet actif immobilisé.

Les mêmes résultats peuvent être obtenus en comparant le MEC avec le taux d'intérêt du marché. Si le MEC d'une immobilisation est supérieur au taux d'intérêt du marché auquel elle est empruntée, il est rentable d'acheter cette immobilisation, et inversement.

Si le taux d’intérêt du marché est égal au MEC de l’immobilisation, l’entreprise est réputée posséder le stock de capital optimal. Si le CME est supérieur au taux d'intérêt, il y aura une tendance à emprunter des fonds afin d'investir dans de nouvelles immobilisations.

Si le MEC est inférieur au taux d'intérêt, aucune entreprise n'empruntera pour investir dans des immobilisations. Ainsi, la condition d'équilibre pour qu'une entreprise puisse détenir le stock de capital optimal est où le MEC est égal au taux d'intérêt. Tout déséquilibre entre le CME et le taux d’intérêt peut être éliminé en modifiant le stock de capital, et donc le CME, ou en modifiant le taux d’intérêt ou les deux.

Étant donné que le stock de capital évolue lentement, les modifications du taux d’intérêt sont donc plus importantes pour parvenir à l’équilibre. Les arguments ci-dessus qui ont été appliqués à une entreprise sont également applicables à l'économie.

La figure 4 montre la courbe de CEM d'une économie. Sa pente négative (de gauche à droite) indique que plus le CME est élevé, plus le stock de capital est petit. Ou, à mesure que le stock de capital augmente, le MEC diminue. Cela est dû à l'application de la loi des rendements décroissants de la production. En conséquence, la productivité physique marginale du capital et le revenu marginal diminuent.

Dans la figure, lorsque le stock de capital est OK 1, le MEC est Ou 1 . Lorsque le capital augmente de OK 1 à OK 2, le MEC passe de Or 1 à Or 2 . L’ajout net au stock de capital K 1 K 2 représente l’investissement net dans l’économie.

En outre, pour atteindre le stock de capital optimal (souhaité) dans l'économie, le MEC doit être égal au taux d'intérêt. Si, comme le montre la figure, le stock de capital existant est correct 1, le MEC est égal à 1 et le taux d'intérêt est égal à 2 . Tous les membres de l’économie emprunteront des fonds et investiront dans des immobilisations.

En effet, le MEC (Ou 1 ) est supérieur au taux d'intérêt (à Ou 2 ). Cela continuera jusqu'à ce que le CME (Ou 1 ) descende au niveau du taux d'intérêt (à Ou 2 ). Lorsque le CME est égal au taux d'intérêt, l'économie atteint le niveau optimal du stock de capital.

La baisse du MEC est due à l’augmentation du stock de capital réel de OK 1 au stock de capital optimal (souhaité) OK 2 . L'augmentation du capital social de l'entreprise de K 1 K 2 représente l'investissement net de l'entreprise. Mais c'est le taux d'intérêt qui détermine la taille du stock de capital optimal dans l'économie.

Et c’est le CME qui relie le montant du capital-actions souhaité au taux d’intérêt. Ainsi, la pente négative de la courbe MEC indique que, lorsque le taux d'intérêt diminue, le stock de capital optimal augmente.

Efficacité marginale de l'investissement (MEI):

L'efficacité marginale de l'investissement est le taux de rendement attendu d'un investissement donné sur une immobilisation après la couverture de tous ses coûts, à l'exception du taux d'intérêt. A l'instar du MEC, c'est le taux qui assimile le prix de fourniture d'une immobilisation à son rendement futur. L’investissement sur un actif dépendra du taux d’intérêt associé à l’obtention de fonds sur le marché.

Si le taux d’intérêt est élevé, l’investissement est faible. Un faible taux d’intérêt entraîne une augmentation de l’investissement. Ainsi, l'IEDM relie l'investissement au taux d'intérêt. Le calendrier de l'IEDM indique le montant de l'investissement demandé à différents taux d'intérêt.

C'est pourquoi on l'appelle aussi le tableau de la demande d'investissement ou courbe qui présente une pente négative, comme le montre la figure 5 (A). Au taux 1, l’investissement est OI '. Lorsque le taux d'intérêt tombe à Ou 2, l'investissement augmente à OI ».

La mesure dans laquelle la baisse du taux d’intérêt augmentera les investissements dépend de l’élasticité de la courbe de la demande de placements ou de la courbe MEI. Moins la courbe MEI est élastique, plus faible est la hausse de l'investissement résultant de la baisse du taux d'intérêt, et vice versa.

Sur la figure 5, l’axe vertical mesure le taux d’intérêt et le MEI, tandis que l’axe horizontal mesure le montant de l’investissement. MEI et MEI 1 sont les courbes de demande d'investissement. La courbe IME dans le volet (A) est moins élastique aux investissements qui augmentent de I'I ”. C'est moins que l'augmentation de l'investissement I 1 I 2 indiquée dans le panneau (B) où la courbe MEI 1 est élastique. Ainsi, compte tenu de la forme et de la position de la courbe de l'IEM, une baisse du taux d'intérêt augmentera le volume de l'investissement.

D'autre part, étant donné le taux d'intérêt, plus le MEI est élevé, plus le volume d'investissement sera grand. L'efficacité marginale plus élevée de l'investissement implique que la courbe de l'IEM se déplace vers la droite. Lorsque les immobilisations existantes s'épuisent, elles sont remplacées par de nouvelles et le niveau d'investissement augmente. Mais le montant des investissements induits dépend du niveau d’achat total existant.

Il y a donc plus d'investissements induits lorsque les achats totaux sont plus élevés. L'augmentation des achats totaux tend à déplacer le MEI vers la droite, indiquant que l'incitation à l'investissement est plus forte à un niveau de taux d'intérêt donné.

Ceci est expliqué à la figure 6, où les courbes MEI 1 et MEI 2 indiquent deux niveaux différents d'achats totaux dans l'économie. Supposons que la courbe MEI 1 indique qu’à concurrence de 200 crores d’achats totaux, l’investissement OI 1 (20 crores) se produit à un taux d’intérêt Or 1 . Si les achats totaux atteignent 500 crores de RS, la courbe MEI 1 se décale vers la droite avec MEI 2 et le niveau d'investissement induit augmente pour atteindre OI 2 (50 CRS) au même taux d'intérêt Or 1 .

5. Relation entre le MEC (stock de capital) et le MEI (investissement):

Le professeur Lerner a souligné dès 1946 que Keynes avait commis une erreur non seulement de manière descriptive, mais aussi analytique en ne distinguant pas l'efficacité marginale du capital (MEC) et l'efficacité marginale de l'investissement (MET). Après Lerner, Gardner Ackley et certains autres économistes ont clairement défini et distingué les deux concepts.

Le MEC est basé sur un prix de fourniture donné du capital et le MEI sur les variations induites de ce prix. La CEM indique le taux de rendement de toutes les unités de capital successives, sans tenir compte du stock de capital existant.

D'autre part, l'IEDM indique le taux de rendement des seules unités de capital en sus du stock de capital existant. Dans la CME, le stock de capital est représenté sur l’axe horizontal d’un diagramme, tandis que dans le MEI, le montant de l’investissement est pris horizontalement sur l’axe des X. Le premier est un concept de «stock» et le dernier est un concept de «flux».

Le MEC détermine le stock de capital optimal dans une économie à chaque niveau de taux d'intérêt. Le MEI détermine l'investissement net de l'économie à chaque taux d'intérêt, en fonction du stock de capital. L’investissement net correspond à l’addition au stock de capital existant de sorte que le stock de capital réel augmente.

On continuera donc à investir dans l’économie jusqu’à ce que le stock de capital optimal soit atteint. Le montant des investissements à réaliser pour atteindre le capital optimal dans l’économie dépendra de la loi de la production en vertu de laquelle le secteur des biens d’équipement opère. En vertu de la loi des coûts constants, la courbe d'offre du capital sera parfaitement élastique et le taux d'investissement par période est déterminé comme indiqué à la figure 7.

Le panneau (A) de la figure montre la courbe MEC reliant le stock de capital optimal à différents taux d'intérêt. Le panneau (C) de la figure montre une courbe d'offre SS parfaitement élastique du secteur des biens d'équipement, compte tenu de l'investissement brut de ON. Sur cet investissement brut ON, l’investissement de remplacement est OU, supposé constant, comme le montre la ligne verticale en pointillés du point R.

Ainsi, le taux d’investissement net par période disponible pour l’industrie des biens d’équipement est RN. Le panneau (B) montre les courbes MEI reliant le taux d'investissement à chaque taux d'intérêt du marché. Les courbes MEI sont horizontales (ou parfaitement élastiques) car la courbe d'offre du capital est parfaitement élastique.

Compte tenu de ceux-ci, prenons le point A de la courbe MEC dans le panneau (A) de la figure où le taux d'intérêt est égal à MEC. C'est le point d'équilibre où le stock de capital optimal OK 1 est déterminé. Si le taux d'intérêt tombe à Or 3 et est égal au CME au point C, OK 2 devient le stock de capital optimal ou souhaité. Maintenant, OK est le stock de capital réel.

Il existe donc un écart entre le capital réel et le capital souhaité égal à K 1 K 3 . Cela peut être comblé en augmentant les investissements nets dans le secteur des biens d'équipement. Le taux de l'investissement net disponible est OI dans le groupe (B) ou RN dans le groupe (C), qui correspond au niveau de capacité du secteur des biens d'équipement.

Les investissements dans le secteur des biens d’équipement peuvent être augmentés sur la base du MEI du secteur. Lorsque le stock de capital est OK 1, la courbe MEI est DEI dans le volet (B). Lorsque l'investissement est réalisé à des taux d'intérêt inférieurs à 5 ou 5, le stock de capital augmentera par période.

Ainsi, dans la période I lorsque l’investissement net est réalisé au taux 01, la courbe MEI est FGI et le stock de capital passe de OK 1 à OK 2 . En période 2, avec le même taux d'investissement 01, lorsque la courbe MEI est HJI et que le stock de capital passe à OK 3 .

Ainsi, lorsque le taux d’intérêt est égal à Or 3 et égal à la MEC au point C du volet (A), l’économie atteint le niveau optimal de stock de capital où les stocks de capital réel et souhaité sont égaux. Tout comme une baisse du taux d’intérêt sans modification de la courbe MEC élève le stock de capital optimal par rapport à son niveau initial, un déplacement à la hausse de la courbe MEC sans modification du taux d’intérêt aura le même résultat.

Si le secteur des biens d’équipement est soumis à la loi des coûts croissants, sa courbe d’offre sera inclinée à la hausse, ce qui produira la courbe MEI à la baisse. En effet, le coût des biens d'équipement augmente parallèlement au taux d'investissement net.

Quel sera le taux d'investissement net dans cette situation pour ramener l'équilibre du stock de capital réel au stock de capital souhaité? Cela s’explique à l’aide des graphiques 8 (A), (B) et (C), qui présentent respectivement la courbe MEC, la courbe MEI et la courbe d’offre croissante du capital.

Dans le panel (A), le point d’équilibre de l’industrie des biens d’équipement est A où le taux d’intérêt Or 6 et le MEC sont égaux et OK 1, le stock optimal de capital est déterminé. Ici, l'investissement net est égal à zéro car le stock de capital réel est égal au stock de capital souhaité de l'économie.

Ceci est indiqué par la courbe MEI 1 au point Z du panneau (B) de la figure. Si le taux d'intérêt tombe à Ou 3, le stock de capital souhaité sera OK 4 et OK 1 deviendra le stock de capital réel. Ainsi, K 1 K 4 est l’écart entre le stock de capital réel et le stock de capital souhaité. Pour réaliser l’équilibre entre les deux stocks de capital, il faudra réaliser des investissements nets.

Le taux d'investissement net sera déterminé par l'égalité entre le MEI et le taux d'intérêt réduit Ou 3 de chaque période et augmentera ainsi le stock de capital. En partant du point Z de la courbe MEI 1 lorsque le taux d'intérêt est Ou 6, le taux d'investissement est nul.

À mesure que le taux d'investissement net augmente, les prix des biens d'équipement augmentent et le taux de retour sur investissement de ces biens continue de baisser jusqu'à égaler le taux d'intérêt Ou 3 du stock de capital souhaité. La courbe MEI 1 est égale au taux d’intérêt Or 3 au point E du volet (B). Ainsi, au cours de la période 1, le taux d’investissement net de ON 1 augmente le stock de capital de OK 1 à OK 2 dans le panneau (A).

Cette augmentation du capital-actions de K 1 K 2 ramène la MEC au point B de la courbe MEC. Puisque le taux d’intérêt est égal à 3, le stock de capital peut encore être augmenté. Cela dépend du taux d'investissement net qui est déterminé par la courbe MEI 2 au point F.

Ainsi, en période 2, le taux d'investissement net est ON 2, ce qui porte le stock de capital à OK 3 puis à OK 2 . Cette augmentation de 2 K 3 du stock de capital réduit encore la CEM au point C.

Le taux d’investissement au cours de la période 3 déterminé par le MEI, la courbe correspondant au niveau de MEC au point C est ON 3, ce qui porte le stock de capital au niveau de MEC au point C est ON 3, ce qui lève le stock de capital pour atteindre niveau optimal OK 4, le MEC est égal au taux d'intérêt Ou 3 et la courbe MEI correspondante est MEI 4, ce qui indique un investissement net nul au point L.

«Le taux des dépenses d’investissement net par période dépend de la pente abrupte (ou de l’élasticité) de la courbe de l’IEM, qui dépend à son tour de la raideur de la courbe d’offre du capital (ou de son élasticité). marchandises est.

Si la courbe de l'offre est en forte hausse, le taux des dépenses d'investissement baissera fortement par rapport au taux d'intérêt. En tout état de cause, le stock de capital atteindra le nouveau niveau optimal, mais son taux de croissance sera d'autant plus lent que la courbe de l'IEM sera plus raide. »

Nous avons vu plus haut que c’est la croissance du stock de capital, du niveau réel au niveau souhaité, qui influe sur le taux d’investissement net. Ceci est représenté par un mouvement descendant le long de la courbe MEC. Par ailleurs, c’est le flux d’investissement net qui ajuste le stock de capital réel en fonction de son niveau optimal le long de chaque courbe IME à chaque baisse du taux d’intérêt.

Maintenant, quelle sera la demande d’investissement à court et à long terme? Dans l’hypothèse de l’investissement de remplacement à prendre, l’augmentation du stock de capital et du taux d’investissement net lié à la baisse du taux d’intérêt sur chaque période, comme illustré par les courbes MEC et MEI 1 du graphique 9 (A). et (B), concernent le long terme.

Si l'investissement de remplacement augmente avec l'augmentation du stock de capital, les courbes MEI relatives à chaque niveau du taux d'intérêt sont les courbes à court terme, et la courbe MEI à long terme sera celle illustrée à la figure 9.

La courbe MEC, dans le panneau (A) de la figure, concerne le long terme. Les courbes MEI 1, MEI 2 et MEI 3 sont les courbes MEI à court terme. Au fur et à mesure que le taux d'intérêt diminue à chaque période, le stock de capital augmente progressivement de OK 1 à OK 2 et enfin à OK 3 . En effet, le taux d’investissement de remplacement augmente de DE à FG et à HJ. Les points E, G et J où l’investissement net est égal à zéro à chaque niveau de taux d’intérêt sont joints pour former la courbe à long terme MEI MEI L.

6. Facteurs autres que le taux d'intérêt influant sur l'incitation à investir:

Un certain nombre de facteurs autres que le taux d'intérêt influent sur l'incitation à investir. Ils sont les suivants:

(1) Élément d'incertitude:

Selon Keynes, le MEC est plus volatil que le taux d'intérêt. En effet, le rendement futur des immobilisations dépend des attentes de l’entreprise. Ces attentes commerciales sont très incertaines. «Ils peuvent changer rapidement et radicalement en raison de l’atmosphère générale du monde des affaires, des rumeurs, des nouvelles des développements techniques, des événements politiques, même les ulcères des administrateurs peuvent provoquer une hausse ou une baisse soudaine du taux de rendement attendu.»

Par conséquent, il est difficile de calculer les rendements annuels attendus sur la durée de vie d’une immobilisation. De plus, en raison de l'incertitude, les projets d'investissement ont généralement une courte période de rentabilité. Les immobilisations deviennent obsolètes plus tôt que prévu en raison de l’évolution rapide des technologies.

Le taux d'amortissement ne reste pas non plus constant et varie beaucoup. Les entreprises ont donc tendance à n’investir que si elles sont en mesure de récupérer les dépenses en capital sur une courte période. Ces facteurs tendent à créer de l'instabilité dans la fonction d'investissement.

Harvey et Johnson ont souligné qu'il existait une zone d'incertitude autour de la courbe de l'IEM. Cela est dû aux imperfections du marché et au fait que les rendements des immobilisations sont basés sur les attentes des entreprises.

Ceci est expliqué à la Figure 10 où la zone d’incertitude est située entre les deux courbes MEI, MEI 1 et MEI 2 . Compte tenu de la courbe MEI 1, une baisse du taux d’intérêt de Or 1 à Or 2 entraîne une augmentation de l’investissement de OI 1 à OI 2 Si la courbe de l’Initiative MEI 1 passe à l’investissement MEI 2, elle tombe en fait à OI 3 .

Cependant, un décalage de la courbe d'indice d'intégrité monétaire de IEM 1 à un autre lorsque le taux d'intérêt passe de Or 1 à 2 peut maintenir l'investissement au même niveau que IO 1 . Par conséquent, les hommes d’affaires sont les plus optimistes autour de la courbe MEI 1 et plus pessimistes autour de la courbe MEI 2 . En conclusion, la courbe IME est souvent tellement volatile que le taux d'intérêt a une influence mineure sur les décisions d'investissement.

(2) Stock existant de biens d'équipement:

Si le stock existant de biens d'équipement est important, cela découragerait les investisseurs potentiels de se lancer dans la fabrication des biens. Là encore, l'investissement induit n'aura pas lieu s'il existe une capacité excédentaire ou inutilisée dans le stock existant d'immobilisations.

Si le parc de machines existant fonctionne à plein rendement, une augmentation de la demande de biens fabriqués par celles-ci augmentera la demande de biens d'équipement de ce type et incitera davantage à investir. Mais c'est le stock de capital qui influence le MEC. Le MEC et le stock de capital sont inversement liés.

(3) Niveau de revenu:

Si le niveau de revenu augmente dans l’économie en raison de la hausse des taux de salaires monétaires, la demande de biens augmentera, ce qui incitera davantage à investir. Au contraire, l’incitation à l’investissement diminuera avec la baisse des niveaux de revenus.

(4) Demande du consommateur:

La demande actuelle et future des produits influence considérablement le niveau d'investissement dans l'économie. Si la demande actuelle de biens de consommation augmente rapidement, des investissements plus importants seront réalisés. Même si nous prenons la demande future pour les produits, celle-ci sera considérablement influencée par la demande actuelle et les deux influenceront le niveau d'investissement. L'investissement sera faible si la demande est faible et vice versa.

(5) actifs liquides:

Le montant des actifs liquides auprès des investisseurs influence également la motivation à investir. S'ils possèdent d'importants actifs liquides, ils sont fortement incités à investir. C'est particulièrement le cas des entreprises qui conservent des fonds de réserve importants et des bénéfices non distribués. Au contraire, l'incitation à investir est faible pour les investisseurs ayant peu de liquidités.

(6) Inventions et innovations:

Les inventions et les innovations tendent à inciter davantage à investir. Si les inventions et les améliorations technologiques conduisent à des méthodes de production plus efficaces qui réduisent les coûts, le MEC des nouvelles immobilisations augmentera. Une valeur MEC plus élevée incitera les entreprises à investir davantage dans les nouvelles immobilisations et les immobilisations associées.

L'absence de nouvelles technologies signifiera une faible incitation à investir. Une innovation comprend également l'ouverture de nouveaux domaines. Cela nécessite le développement de moyens de transport, la construction de maisons, etc., qui créent de nouvelles opportunités d'investissement. Ainsi, l'incitation à investir augmente.

(7) nouveaux produits:

La nature des nouveaux produits en termes de ventes et de coûts peut également influer sur leur CEM et, partant, sur leurs investissements. Si les perspectives de vente d'un nouveau produit sont élevées et les revenus escomptés supérieurs aux coûts, le MEC sera élevé, ce qui encouragera les investissements dans ce secteur et les secteurs connexes.

Par exemple, l'invention de la télévision doit avoir incité l'industrie électronique à investir dans ces immobilisations et à les utiliser pour produire des téléviseurs, si elle s'attendait à des bénéfices supérieurs aux coûts. Il est donc important de réduire les coûts de maintenance et d’exploitation liés aux nouveaux produits pour inciter davantage à investir.

(8) croissance de la population:

Une population en croissance rapide signifie un marché en croissance pour tous les types de biens dans l’économie. Pour répondre à la demande d'une population en augmentation dans toutes les catégories, les investissements augmenteront dans tous les types d'industries de biens de consommation. D'autre part, une population décroissante entraîne un marché en contraction des biens, ce qui réduit l'incitation à investir.

(9) Politique de l'État:

Les politiques économiques du gouvernement ont une influence importante sur l'incitation à investir dans le pays. Si l'État prélève de lourdes taxes progressives sur les entreprises, l'incitation à investir est faible, et inversement. Une fiscalité indirecte lourde a tendance à faire monter les prix des produits de base et à affecter négativement leur demande, réduisant ainsi l'incitation à investir et inversement.

Si l'État suivait la politique de nationalisation des industries, l'entreprise privée serait découragée d'investir. Par ailleurs, si l’État encourage les entreprises privées en leur fournissant crédit, électricité et autres facilités, l’incitation à investir sera forte.

10) Climat politique:

Les conditions politiques affectent également l'incitation à investir. S'il y a une instabilité politique dans le pays, l'incitation à investir peut être affectée négativement. Dans la lutte pour le pouvoir, les partis rivaux peuvent créer des troubles par le biais d'activités syndicales hostiles, créant ainsi une incertitude dans les affaires.

D'autre part, un gouvernement stable crée une confiance dans le monde des affaires grâce à laquelle l'incitation à investir est renforcée. De même, le danger d'une révolution ou d'une guerre avec un autre pays a un effet négatif sur l'incitation à investir, alors que la paix et la prospérité ont tendance à le faire augmenter.