Spéculation sur les contrats à terme sur devises

L'inefficacité et le déséquilibre des marchés des changes offrent aux opérateurs la possibilité d'élaborer et de mettre en œuvre des stratégies spéculatives. Au cours de la période considérée, les prévisions basées sur le marché ont surperformé les prévisions professionnelles.

Cela indique qu'une tentative de battre le marché peut être dangereuse pour les joueurs un certain temps. Au moment de l’élaboration et de la conception des stratégies, l’opérateur doit spéculer sur le taux de change, en partant du principe qu’il a des attentes bien définies en ce qui concerne la valeur des taux de change.

En règle générale, le commerçant oppose sa sagesse à l'opinion de l'ensemble du marché, car les prix sur le marché reflètent l'opinion consensuelle de toutes les parties. Spéculer autrement, c'est tirer parti des imperfections temporaires du marché sans avoir une exposition sous-jacente.

L'estimation supérieure du taux de change futur fournit les bénéfices spéculatifs. Ceci est également connu comme spéculant avec la position pure et simple. L'illustration suivante montre la situation dans laquelle un spéculateur confronte les taux de change entre le dollar américain et la roupie indienne et en tire profit.

Illustration 1:

Prix ​​des changes - Spot et Futures au 30 juin 2015

(Les cours du marché à terme sont en $ / RS)

Spot - 46, 55 $

Septembre 2015 contrats à terme - 47, 55 $ / Rs

Décembre 2015 futures - 47, 60 $ / Rs

Mars 2016 contrats à terme - 47, 85 $ / Rs

En tant qu’expression de la conviction du marché, les taux de change susmentionnés impliquent une appréciation du dollar et une dépréciation de la roupie indienne. La spéculateur, Mme Priety, estime que le dollar va se déprécier. Pour tirer parti de cette conviction, Mme Priety conclut des transactions.

Comme elle pense que le dollar va se déprécier, elle vend des contrats à terme standardisés pour septembre 2015, décembre 2015 et mars 2011. Si les prix au comptant sont inférieurs pendant ces périodes, elle réalise un profit en achetant à des taux plus bas. Mais si les prix sont supérieurs aux prix à terme, elle subit des pertes. Ce type de spéculation conduit à de gros profits ou pertes puisqu'il s'agit d'une position globale.

Aux taux des contrats à terme susmentionnés, Mme Priety a acheté des contrats à terme sur des roupies en dollars de décembre 2015 pour 5 millions de dollars. En décembre 2015, le taux de change réel de la roupie en dollars était de 45, 70 roupies.

Sur ce poste, elle a gagné en tant que:

Achat à terme = 47, 60 roupies pour un dollar américain

Vente à terme = 47, 70 Rs par dollar US

Bénéfice = 0, 10 Re par dollar américain

Gain total = 0, 10 × 5 millions = 500 000 roupies

Si le prix en roupies en dollars au cours de la période (c'est-à-dire avant l'échéance) est supérieur au prix d'achat, elle peut également vendre des contrats à terme et tirer un bénéfice de la position d'équilibre.

Spéculer avec des spreads:

Aux fins de spéculation, en plus de la position absolue, de nombreuses stratégies d'écart sont disponibles, comme les écarts entre produits de base et entre produits de base. Le marché monétaire international (IMM) du Chicago Mercantile Exchange (CME) est le principal marché des États-Unis pour l’avenir. Sur les marchés à terme américains, les contrats de change sont négociés dans l'IMM, où tous les prix sont exprimés en dollars.

Par exemple, les spéculateurs pourraient croire que le franc suisse gagnera en valeur par rapport à l'euro mais pourraient également être incertains quant à la valeur future du dollar par rapport à l'une ou l'autre de ces monnaies. Dans ce cas, le prix à terme implique les taux croisés entre l’euro et le franc suisse.

Par conséquent, dans une telle situation, l'écart entre les produits de base entre les deux positions simultanées dans les deux monnaies peut ne pas être reflété dans les prix à terme pour tirer avantage des mouvements de prix relatifs. Le spread intra-produit est dans la même devise mais pour deux mois de contrat distincts.

Dans une illustration précédente, si Mme Priety estime que le prix des contrats à terme standardisés de septembre est davantage comparé aux prix de décembre, elle peut alors négocier entre les spreads de ces deux contrats. Mme Priety peut vendre des contrats à terme pour septembre et acheter des contrats à terme pour décembre. La spéculation avec propagation expose le spéculateur avec un risque limité par rapport à la spéculation pure et simple.

Aux taux mentionnés ci-dessus, Mme Priety a estimé que le prix à terme en décembre 2015 était bas et le prix à la hausse en mars 2016. Ainsi, elle peut acheter des contrats à terme standardisés bon marché pour décembre et vendre de coûteux contrats à terme standardisés pour 5 millions de dollars chacun.

Selon ses attentes, les prix au comptant à ces dates sont les suivants:

Décembre 2015 futures - Rs.47.70

Mars 2016 contrats à terme - Rs.47.80

En comparant les deux transactions, ses gains étaient les suivants:

Contrat à terme décembre 2015;

Achat futur = 47, 60 roupies pour un dollar

Vente future = 47, 70 Rs par dollar

Gain = Rs.0.10 par dollar

Gain total = 0, 10 × 5 millions = 5 000 000 roupies

Contrat à terme mars 2016:

Vente future = 47, 85 Rs par dollar

Achat futur = 47, 80 roupies pour un dollar

Gain = 0, 05 Rs par dollar

Gain total = 0, 05 × 5 millions = 2, 50 000 roupies

Le bénéfice total sur la propagation est Rs.750, 000.

Spéculation sur le marché à terme:

Le spéculateur enregistre les plus gros profits ou pertes en utilisant les opérations sur FC par le biais d’emprunts de fonds. Cette utilisation de fonds empruntés lors de la création d’un actif est désignée par le poste de levier financier dans la documentation de base en gestion financière.

On peut dire que, lorsque le spéculateur dépose un maigre pourcentage de 4% de la valeur d’un montant important en FC, il est possible de contrôler de grandes quantités de devises avec un capital faible. Afin de tirer le bénéfice plus élevé des mouvements de taux de change attendus, les spéculateurs les exposent intentionnellement à un niveau de risque plus élevé.

Illustration 2:

Karan Lalwani, un spéculateur, conclut un contrat à terme pour la livraison de mars de 1, 25 000 francs suisses le 1er février. Le taux de change à terme du franc suisse pour les livraisons de mars (15 mars) est de 0, 9399 roupies par franc. La marge requise est de 2%. Son attente du taux de change au comptant du franc le 15 mars est de Rs.0, 6117. Si ses attentes s'avéraient exactes, quel serait son taux de retour sur investissement?

Solution:

Étant donné que la marge requise est de 2%, M. Lalwani peut contrôler cette livraison de 1 25 000 francs suisses pour 1 484, 75 roupies (1 25 000 francs suisses × 5, 0939 roupies × 0, 02). Il pouvait acheter CHF 1, 25 000 contrats à terme pour un montant de Rs.74.237.50 à la cote de Rs.0.5939, les recevoir le 15 mars, puis les vendre au taux de Rs.0.611 7 pour un brut de Rs.76.462.50. Le bénéfice serait de Rs.2, 225.

Ainsi, il réaliserait un bénéfice net de 2225 Rs, soit 150% sur l’investissement initial de 1 484, 75 Rs. Ici, le taux de change n'augmenterait que de 3% [(0.611 7-0.5939) /0.5939], mais le taux de retour sur investissement est de 150%. Cependant, le même effet de levier pourrait entraîner des pertes tout aussi importantes. Si le taux au comptant baisse de 3% au cours de cette période, M. Lalwani perdrait environ 150% de son investissement.