Conséquences de l’émission d’obligations convertibles pour la société émettrice (7 émissions)

Les conséquences de l’émission d’obligations convertibles pour la société émettrice (7 émissions) sont les suivantes:

Les problèmes qui affectent les décisions d’une entreprise d’émettre une émission d’obligations / obligations convertibles couvrent plusieurs domaines. Certaines des questions majeures sont discutées ci-dessous:

1. Moment de l'émission:

Le moment approprié pour l’émission d’emprunts convertibles doit être évalué par rapport au marché des actions de la société.

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Si le moment est mal choisi pour vendre des actions à cause du prix bas du marché, ce sera également un mauvais moment pour vendre une émission convertible, bien que l’émission convertible puisse être vendue à un prix de conversion supérieur au prix auquel une émission d’actions peut être vendu.

Si la direction estime que l’émission d’actions est sous-évaluée, il serait peut-être préférable de différer l’émission convertible dans l’espoir que le marché s’améliorera.

Il y a une plus grande dilution lorsque les actions sont sous-évaluées. Cela est dû à la fois au marché déprimé du titre et aux variations de la prime de conversion dans la psychologie du marché. Plus la croissance potentielle d'une entreprise est grande du point de vue du marché, plus la prime de conversion que l'entreprise peut obtenir est élevée.

La prime de conversion sera normalement inférieure dans un marché déprimé. Le calendrier d'une émission convertible est étroitement lié au calendrier d'une émission d'actions ordinaires.

2.Dilution de la participation existante :

L'émission de débentures peut être entièrement publique ou vis-à-vis des actionnaires existants, ou une combinaison des deux. Dans de telles situations, un facteur normalement pris en compte est l’impact de la conversion sur les avoirs existants du groupe de promoteurs indiens et sur le collaborateur étranger éventuel.

La dilution de leurs avoirs surviendrait s'il y avait émission publique sans aucune réserve pour une attribution ferme à ces deux groupes en proportion ou s'ils n'étaient pas en mesure de souscrire à l'offre de droits pour une raison quelconque.

En outre, toute décision interne de ne pas descendre au-dessous d'un pourcentage spécifié pour le groupe de promoteurs indiens ou le collaborateur étranger après la conversion aurait nécessairement une incidence sur la décision relative au montant de la conversion et au montant total proposé pour être augmenté.

Un autre facteur lié à ce qui précède est la possibilité que les institutions financières puissent acquérir des actions. Si une émission de droits est effectuée et qu'il existe des participations institutionnelles, l'étendue de leur éligibilité par le biais de droits et d'obligations supplémentaires pouvant être demandées par les institutions jouerait un rôle dans la détermination de l'étendue de leurs participations.

Si une question publique est décidée, les participations institutionnelles le seront en fonction du montant de leur souscription et de la réaction du public à la question. Une estimation probabiliste peut être nécessaire sur ces aspects si la détention d'institutions est considérée comme un facteur critique.

3. Rendement à l'investisseur:

Le rendement pour l'investisseur serait déterminé par le montant de la conversion, le prix de conversion, le prix du marché des actions ordinaires, le moment de la conversion et la décote sur la débenture après la conversion.

Une méthode simple et approximative pour calculer les rendements consiste à totaliser l’argent réalisé par l’investisseur par intérêt, par la vente d’actions au prix du marché, et par le produit de la vente de débentures à un escompte immédiatement après conversion et en le faisant se conversion.

Encore une fois, le prix du marché qui est pris en compte est le prix au moment de l’émission des débentures et non le prix prévu susceptible de prévaloir au moment de la conversion.

4. sécurité:

L'émission de ces débentures peut être sécurisée ou non. La garantie normalement offerte est une première charge sur les immobilisations corporelles, se classant à égalité avec les charges existantes, le cas échéant. Dans une telle situation, il faudra nécessairement prendre en compte la principale exigence qui aurait pu être stipulée par les prêteurs existants.

Une autre question importante à prendre en compte concerne les règles de dépôt de la société. Conformément à la clause de définition des présentes règles, toute somme générée par l’émission d’obligations ou de débentures garanties par l’hypothèque de tout bien immeuble de la société ou avec la faculté de les convertir en actions de la société est dispensée de dépôt que, dans le cas de telles obligations ou débentures garanties par l'hypothèque de tout immeuble, le montant de ces obligations ou obligations ne dépasse pas la valeur marchande de cet immeuble.

Sur la base de cette définition, il convient notamment de déterminer si les débentures convertibles non garanties seront considérées ou non comme des dépôts après l’expiration de la période d’exercice de l’option convertible. Dans les cas où le montant de la conversion est faible, l’émission de débentures convertibles non garanties peut limiter le montant des dépôts qu’une société peut collecter.

Une autre interprétation possible est que, lors de la détermination des catégories de dépôts exceptionnelles, il convient de prendre en compte la nature de la créance au moment de l’émission, quel que soit le changement survenu après l’expiration de la période de conversion. Un autre aspect est que si les débentures ne sont pas garanties, une deuxième hypothèque suffirait.

Si l'émission est négociable autrement et que la valeur marchande de l'actif est supérieure à la valeur des débentures qu'il est proposé d'émettre. Nécessairement, tous les emprunts à terme sur obligations non remboursés existants devront également être pris en compte lors du calcul de la limite.

5.Liquidité:

Les obligations convertibles sont normalement cotées sur les bourses reconnues facilitant les transactions. Ils offrent ainsi une liquidité aussi bonne que la participation au capital de l’obligation les rend attractifs.

Le même facteur entraîne également une appréciation du capital pour les détenteurs d’obligations puisque les obligations peuvent être cotées à une prime en bourse en fonction du prix des actions.

6. Gains de capital:

Cet aspect a été examiné et analysé par plusieurs autorités éminentes. Des opinions contradictoires existent sur cet aspect.

La question en litige est de savoir si les plus-values ​​résultent de la conversion des débentures en actions ordinaires car le prix spécifié de la valeur de marché de l'action est supérieur au prix de conversion au moment de la conversion, même si les actions ne sont pas nécessairement vendues par l'investisseur. immédiatement après la conversion.

7.Droits d'intérêt public:

Il s’agit d’un problème majeur en ce qui concerne la répartition des participations après la conversion et les dépenses liées à l’émission. Bien entendu, l’estimation du quantum pouvant être mobilisé auprès des actionnaires existants sera également un facteur important pour prendre cette décision.