Comment fonctionne la dose Private Equity (PE)?

Le private equity (PE) fonctionne de la manière suivante:

Les sociétés de capital-investissement collectent des fonds auprès d'institutions et de particuliers fortunés, puis investissent cet argent dans l'achat et la vente d'entreprises. Après avoir réuni un montant déterminé, un fonds sera fermé aux nouveaux investisseurs. chaque fonds est liquidé et vend toutes ses entreprises dans un délai prédéfini, généralement pas plus de dix ans. Les antécédents d'une entreprise avec des fonds antérieurs renforcent sa capacité à collecter des fonds pour des fonds futurs.

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Les sociétés de capital-investissement acceptent certaines contraintes dans leur utilisation de l'argent des investisseurs. Un contrat de gestion de fonds peut limiter, par exemple, la taille d'un seul investissement d'entreprise. Une fois que l’argent est engagé, les investisseurs, contrairement aux actionnaires d’une société ouverte, n’ont pratiquement aucun contrôle sur la direction. Bien que la plupart des sociétés disposent d'un conseil consultatif des investisseurs, celui-ci dispose de beaucoup moins de pouvoirs que le conseil d'administration d'une société ouverte.

Les PDG des entreprises d’un portefeuille de capital-investissement ne sont pas membres de la direction d’une société de capital-investissement. Au lieu de cela, les sociétés de capital-investissement exercent un contrôle sur les sociétés du portefeuille par leur représentation aux conseils d'administration de ces sociétés.

En règle générale, les sociétés de capital-investissement demandent au chef de la direction et aux autres responsables opérationnels d'une entreprise de leur portefeuille d'investir personnellement dans celle-ci afin de garantir leur engagement et leur motivation. En retour, les responsables opérationnels peuvent recevoir d'importantes récompenses liées aux bénéfices lorsque l'entreprise est vendue. Conformément à ce modèle, les responsables des opérations des entreprises du portefeuille jouissent généralement d’une plus grande autonomie que les responsables des unités de la société anonyme.

Bien que les sociétés de capital-investissement commencent à développer leurs propres compétences d’exploitation et soient donc plus susceptibles de jouer un rôle actif dans la gestion d’une entreprise acquise, le modèle traditionnel dans lequel les détenteurs de capitaux propres fournissent des conseils mais n’interviennent pas directement les opérations au jour le jour prévalent toujours.

En cas de rachats importants, les fonds de capital-investissement facturent généralement aux investisseurs des frais d'environ 1, 5% à 2% des actifs sous gestion, auxquels s'ajoutent, sous réserve d'un taux de rendement minimal pour les investisseurs, 20% des bénéfices totaux des fonds. Les bénéfices des fonds sont principalement réalisés via des plus-values ​​de cession des activités du portefeuille.

Étant donné que le financement d'acquisitions avec un niveau d'endettement élevé améliore les rendements et couvre les frais de gestion élevés des sociétés de capital investissement, les fonds de rachat recherchent des acquisitions pour lesquelles un endettement élevé est judicieux. Pour s'assurer de pouvoir payer les coûts de financement, ils recherchent des flux de trésorerie stables, des investissements limités, une croissance au moins modeste, et, surtout, la possibilité d'améliorer les performances à court et à moyen terme.

Les sociétés de capital-investissement et les fonds qu’elles gèrent sont généralement structurés en partenariats privés. Dans certains pays, en particulier aux États-Unis, cela leur confère d’importants avantages fiscaux et réglementaires par rapport aux sociétés ouvertes.