Types de levier: exploitation, financement, capital et fonds de roulement

L'effet de levier désigne l'emploi d'actifs ou de sources de fonds portant un paiement fixe pour amplifier l'EBIT ou le BPA, respectivement. Cela peut donc être associé à des activités d’investissement ou de financement.

Selon son association, on trouve principalement deux types de levier:

1. Levier d’exploitation et

2. Effet de levier financier.

Il est à noter ici que ces deux leviers ne sont pas indépendants l'un de l'autre; ils font plutôt partie de l'ensemble du processus. Nous voulons donc connaître l’effet combiné des décisions d’investissement et de financement. L'effet combiné de l'endettement opérationnel et financier est mesuré à l'aide de l'effet de levier combiné.

1. Levier d’exploitation:

Le levier d'exploitation concerne les activités d'investissement de l'entreprise. Cela concerne la prise en compte de coûts d'exploitation fixes dans le flux de revenus de l'entreprise. Les coûts d'exploitation d'une entreprise sont classés en trois types: coûts fixes, coûts variables et coûts semi-variables ou semi-fixes. Le coût fixe est un coût contractuel et est fonction du temps. Cela ne change donc pas avec la variation des ventes et est payé quel que soit le volume des ventes.

Les coûts variables varient directement avec le produit des ventes. Si aucune vente n'est effectuée, les coûts variables seront nuls. Les coûts semi-variables ou semi-fixes varient en partie avec les ventes et restent en partie fixes. Celles-ci changent sur une plage de ventes et restent ensuite fixes. Dans le contexte du levier d’exploitation, les coûts semi-variables ou semi-fixes sont décomposés en parties fixes et variables et sont fusionnés en conséquence avec des coûts variables ou fixes. La décision d’investissement va en faveur de l’emploi d’actifs ayant des coûts fixes, car les coûts fixes d’exploitation peuvent servir de levier.

Avec l’utilisation de coûts fixes, l’entreprise peut amplifier l’effet de la variation des ventes sur la variation de l’EBIT. Par conséquent, la capacité de l'entreprise à utiliser des coûts d'exploitation fixes pour amplifier les effets des variations du chiffre d'affaires sur son résultat avant intérêts et impôts est qualifiée de levier d'exploitation. Cet effet de levier est lié à la variation des ventes et des bénéfices. Le levier d'exploitation est mesuré en calculant le degré de levier d'exploitation (DOL). DOL exprime le levier d'exploitation en termes quantitatifs.

Plus la proportion des coûts d'exploitation fixes dans la structure de coûts est élevée, plus le degré de levier d'exploitation est élevé. La variation en pourcentage du résultat avant intérêts et impôts par rapport à une variation en pourcentage des ventes et de la production est définie comme étant le DOL. Donc,

Il est intéressant de noter qu’une modification du volume des ventes entraîne une variation proportionnelle du bénéfice d’exploitation d’une entreprise en raison de sa capacité à utiliser des coûts d’exploitation fixes. La valeur du degré de levier d'exploitation devrait être supérieure à 1. Si elle est égale à 1, on peut dire que le levier d'exploitation n'existe pas.

Exemple 5.1:

Calculez le degré de levier d'exploitation à partir des données suivantes:

Ventes: 1 50 000 unités à 4 Rs par unité.

Coût variable par unité Rs 2.

Coût fixe 1 50 000 Rs.

Frais d'intérêts Rs 25 000.

2. Effet de levier financier:

L'effet de levier financier est principalement lié à la composition de la dette et des capitaux propres dans la structure du capital d'une entreprise. Il existe en raison de l'existence de charges financières fixes qui ne dépendent pas des bénéfices d'exploitation de l'entreprise. Diverses sources d’utilisation des fonds dans le financement d’une entreprise peuvent être classées en fonds ayant des charges financières fixes et en fonds sans frais financiers fixes. Les débentures, les obligations, les emprunts à long terme et les actions privilégiées sont inclus dans la première catégorie et les actions sont incluses dans la deuxième catégorie.

La décision de financement va en faveur de l’emploi de fonds à charges financières fixes, car ils peuvent servir de levier. L'effet de levier financier résulte de l'existence de charges financières fixes dans le flux de revenus de l'entreprise. Avec l’utilisation de charges financières fixes, une entreprise peut amplifier l’effet de la variation de l’EBIT sur la variation du BPA. L'effet de levier financier peut donc être défini comme la capacité de l'entreprise à utiliser des charges financières fixes pour amplifier les effets des variations de l'EBIT sur ses BPA.

Plus la proportion de fonds porteurs de charges fixes dans la structure du capital d'une entreprise est élevée, plus le degré de levier financier (DFL) est élevé, et inversement. Le levier financier est calculé par le LDF. DEL exprime le levier financier en termes quantitatifs. La variation en pourcentage du résultat par action par rapport à une variation en pourcentage du résultat avant intérêts et impôts est définie en tant que degré de levier financier (DFL). Donc

Une entreprise est dite fortement endettée sur le plan financier si la proportion de titres productifs d’intérêts fixes, c’est-à-dire la dette à long terme et le capital-actions privilégié de la structure du capital, est supérieure à celle des fonds propres. Tout comme le levier d’exploitation, la valeur du levier financier doit être supérieure à 1. Il convient de noter ici que si le capital-actions privilégié est donné dans le problème, le degré de levier financier doit être calculé en utilisant la formule suivante:

Exemple 5.2:

Calculez le degré de levier financier à partir des informations suivantes: Structure du capital: 10 000, actions de Rs 10 chacune 1 000 000 Rs.

5 000 actions privilégiées à 11% de Rs 10 chacune 50 000 Rs.

Débentures à 9% de Rs 100 chacune Rs 50 000.

L'EBIT de la société est de 50 000 roupies et le taux d'imposition des sociétés est de 45%.

3. Effet de levier combiné:

Une entreprise engage des charges fixes totales sous la forme de charges d'exploitation fixes et de charges financières fixes. Le levier opérationnel concerne le risque opérationnel et est exprimé quantitativement par le DOL. L'effet de levier financier est associé au risque financier et est exprimé quantitativement par le LDF. Les deux leviers concernent des charges fixes. Si nous combinons ces deux facteurs, nous obtiendrons le risque total d'une entreprise associée à un effet de levier total ou combiné. L'effet de levier combiné est principalement lié au risque de ne pas pouvoir couvrir le total des charges fixes.

La capacité de l'entreprise à couvrir l'ensemble des charges opérationnelles et financières fixes est appelée effet de levier combiné. La variation en pourcentage du BPA par rapport à une variation en pourcentage donnée du chiffre d'affaires est définie en tant que Degré de levier combiné (DCL). DCL exprime l’effet de levier combiné en termes quantitatifs. Plus la proportion des charges d'exploitation fixes et des charges financières est élevée, plus le degré de levier combiné est élevé. Comme pour les deux autres, la valeur de l’effet de levier combiné doit être supérieure à 1.

DCL peut être calculé de la manière suivante:

Exemple 5.3:

X Limited a donné les informations suivantes:

4. Effet de fonds de roulement:

L'investissement dans le fonds de roulement a un impact significatif sur la rentabilité et le risque d'une entreprise. Une diminution de l'investissement dans les actifs courants entraînera une augmentation de la rentabilité de l'entreprise et inversement. Cela est dû au fait que les actifs courants sont moins rentables que les actifs fixes. La diminution des investissements dans les actifs courants augmente également le volume de risque. Risque et rendement sont directement liés.

Par conséquent, à mesure que le risque augmente, la rentabilité de l'entreprise tend à augmenter. Ainsi, le besoin en fonds de roulement peut être défini comme la capacité de l'entreprise à amplifier les effets de la variation des actifs courants - en supposant que les passifs courants restent constants - sur son retour sur investissement (ROI).

Par conséquent, WCL peut être calculé comme suit: