Notes succinctes sur les rendements des fonds à capital fixe

Les rendements des CEC sont habituellement déclarés sur la base de leur VNI. Autrement dit, les primes sur les prix et les remises sont ignorées lors du calcul de diverses mesures de retour. Dans le même temps, il est de plus en plus courant de voir la performance de rendement exprimée en termes de prix de marché réels, une pratique qui capture l’impact de l’évolution des primes du marché ou des réductions sur les rendements de la période de détention.

Plus les primes ou les escomptes sont importants et plus les changements de cette valeur sont importants au fil du temps, plus leur incidence sur les rendements déclarés est grande. Il n’est pas rare que les CEF obtiennent des rendements différents sur la période de détention en fonction du marché et de la VNI.

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Lorsque des VNI sont utilisées, les rendements des CEF sont calculés exactement de la même manière que ceux des fonds à capital variable. En revanche, lorsque les valeurs de marché sont utilisées pour mesurer le rendement, les investisseurs doivent substituer le prix de marché du fonds (avec sa prime ou son escompte incorporé) à la VNI correspondante dans la période de détention ou la mesure du taux de rendement interne.

Certains investisseurs du CEF préfèrent utiliser des mesures du rendement fondées sur la valeur liquidative et sur le marché pour voir en quoi l'évolution des primes (ou des escomptes) a augmenté ou nui au rendement de leurs avoirs en fonds communs de placement.

Même dans ce cas, en règle générale, les chiffres de retour basés sur la VNI sont généralement considérés comme les mesures de performance préférées. Comme les gestionnaires de fonds ont souvent peu ou pas de contrôle sur l'évolution des primes ou des escomptes, les mesures basées sur la valeur liquidative donnent une image plus fidèle du rendement du fonds lui-même.