Notes sur l'efficacité marginale du capital (MEC)

Notes sur l'efficacité marginale du capital (MEC) !

L'efficacité marginale du capital étant exprimée sous forme de ratio, elle peut être comparée directement au taux d'intérêt. Une telle comparaison est essentielle, car l’investissement privé en immobilisations dépend d’une comparaison rationnelle du taux de profit attendu et du taux d’intérêt. Une telle comparaison est en fait entre le prix de fourniture d'un actif et son prix de demande.

Le prix à la demande d'un actif est défini comme la somme du rendement futur attendu (c'est-à-dire de la série de rendements annuels potentiels) actualisé au taux d'intérêt actuel.

Ainsi, le prix de la demande = la somme des rendements potentiels actualisés au taux d’intérêt actuel, tandis que le prix de l’offre = la somme des rendements potentiels actualisés par la MEC.

Symboliquement, le prix de la demande d'un actif est:

DP = Q ₁ / (1 + i) + Q ₂ / (1 + i) ² + Q ₃ / (1 + i) ³ +… + Q _n (1 + 1) ⁿ

Où DP représente le prix de la demande.

Q ₁ … Q _n le ou les rendements futurs, et i le taux d’intérêt actuel.

Ainsi, le prix à la demande d'un actif est sa vraie valeur de marché actuelle. Supposons, par exemple, la valeur marchande d'un actif, qui promet de générer des RS. 1 100 au bout d'un an et Rs, 1 210 au bout de deux ans, seront estimés à un taux supérieur à Rs. 2 000 lorsque le taux d'intérêt est inférieur à 10% (c.-à-d. Le taux de MEC.) Par exemple, si le taux d'intérêt du marché est de 5%, l'actif immobilisé aura la valeur actuelle de:

1 100 / 1, 05 + 1 210 / (10, 5) ² = 1 047, 62 + 1 097 = 2, 144, 62.

C'est ce que Keynes a appelé le prix de la demande d'un actif immobilisé.

Dans l'exemple que nous venons de citer, il est facile de voir que plus le prix de la demande est élevé, plus le taux d'intérêt actuel auquel il est actualisé est bas. Évidemment, plus le taux d’intérêt est bas, plus le nombre d’immobilisations pour lesquelles le prix à la demande sera supérieur au prix de l’offre est grand et plus l’incitation à investir est grande.

L'efficacité marginale du capital sera supérieure au taux d'intérêt et, par conséquent, de nouveaux investissements en biens d'équipement s'avéreront rentables jusqu'à ce que le prix de l'offre, c'est-à-dire le coût de production, reste inférieur au prix à la demande. Une comparaison entre le prix de l’offre et le prix à la demande d’une immobilisation est clairement exprimée dans le tableau 1.

Tableau 1 Prix de l'offre et de la demande d'un capital et incitation à investir

Le comportement plausible des entrepreneurs peut s’expliquer par une comparaison rationnelle du prix de l’offre et du prix à la demande d’un bien productif productif, ou par l’efficacité marginale du capital et du taux d’intérêt.

L'effet des positions relatives de l'offre et de la demande sur la tendance comportementale des entrepreneurs à l'égard des incitations à investir peut être généralisé comme suit:

1. Lorsque -le MEC = taux d’intérêt (i) ou SP = DP, l’effet est neutre.

2. Lorsque MEC> i ou DP> SP, l’effet sera favorable.

3. Lorsque le MEC <i, ou le DP <SP, il y aura un effet négatif.

Cela implique que le taux d'intérêt ainsi que l'efficacité marginale du capital doivent être connus avant que le volume de l'investissement ne soit déterminé par les entrepreneurs. Cependant, ces deux variables stratégiques sont déterminées indépendamment l'une de l'autre. l'efficacité marginale du capital est le résultat du prix de l'offre et des rendements futurs des actifs, et le taux d'intérêt dépend de la fonction de préférence de liquidité et de la masse monétaire.

Il est erroné de conclure que, puisque l'investissement sera porté au point où l'efficacité marginale du capital deviendra égale au taux d'intérêt, ces deux taux dépendent de la même chose ou sont interdépendants.

En fait, les deux sont des variables indépendantes et l’investissement en dépend. L'investissement augmente lorsque le MEC dépasse le taux d'intérêt (i) et continue d'augmenter jusqu'au MEC = i. Il convient de noter ici que les variations du volume des investissements affectent directement l’efficacité marginale du capital mais pas le taux d’intérêt. Comme nous le verrons plus tard, le MEC décroît à mesure que le taux d'investissement augmente.

Ce sont les changements dans le volume d'investissement qui entraînent l'égalité du CME et du taux d'intérêt. Lorsque le CME est égal au taux d’intérêt, l’investissement s’arrête; c'est le point d'équilibre. Ainsi, le MEC = i est la condition pour l'équilibre de la production de biens d'équipement.

En règle générale, le MEC d'un actif diminue toujours à mesure que l'investissement dans cet actif augmente. Il y a deux raisons à cela:

(1) le rendement potentiel de l’actif diminuera au fur et à mesure de la production d’unités. Cela est dû au fait qu’au fur et à mesure de la production, les unités se font concurrence pour répondre à la demande du produit et, par conséquent, leurs revenus diminuent

(2) le prix de fourniture de l'actif augmentera à mesure que davantage d'actifs sont produits. Cela est dû à la hausse des coûts dans l’industrie qui fabrique cet actif. Ainsi, l’efficacité marginale du capital diminue avec la hausse de l’investissement, du fait de la baisse du rendement potentiel ou de la hausse du prix de l’offre.

Efficacité marginale du capital en général:

Jusqu'ici, notre discussion a porté sur l'efficacité marginale d'un type particulier d'immobilisation.

La même logique s’applique dans la définition du concept d’efficacité marginale générale du capital. Selon M. Dillard, «l'efficacité marginale du capital en général est le taux de rendement le plus élevé par rapport au coût attendu de la production d'une unité supplémentaire ou marginale de la plus rentable de tous les types d'immobilisations». En d'autres termes, le plus élevé de tous les individus. Les efficacités marginales des différents actifs à produire dans l'économie sont l'efficacité marginale du capital, en général.

Le MEC général montrera où pourrait être le rendement le plus élevé pour la communauté si une autre immobilisation était produite. L'analyse du CEM d'un actif particulier, comme expliqué dans le paragraphe précédent, s'applique également au CME général. Ainsi, le MEC général diminuera également avec le volume croissant des investissements dans leur ensemble.