Mécanisme de l'approche monétaire pour l'ajustement de la balance des paiements
Mécanisme de l'approche monétaire pour l'ajustement de la balance des paiements!
L’approche monétaire de la balance des paiements est une explication de la balance globale des paiements. Il explique l'évolution de la balance des paiements en termes de demande et d'offre de monnaie.
Selon cette approche, «un déficit de la balance des paiements est toujours et partout un phénomène monétaire». Par conséquent, il ne peut être corrigé que par des mesures monétaires.
Ses hypothèses :
Cette approche repose sur les hypothèses suivantes:
1. La «loi du prix unique» est valable pour des marchandises identiques vendues dans des pays différents, compte tenu des frais de transport.
2. Il existe une substitution parfaite de la consommation sur les marchés des produits et des capitaux, ce qui garantit un prix unique pour chaque produit et un taux d’intérêt unique pour tous les pays.
3. Le niveau de production d'un pays est supposé exogène.
4. On présume que tous les pays sont pleinement employés lorsque la flexibilité des prix salariaux fixe la production au plein emploi.
5. Il est supposé qu'avec des taux de change fixes, la stérilisation des flux monétaires n'est pas possible en raison de la loi du prix unique global.
6. La demande de monnaie est une demande de stock et est une fonction stable du revenu, des prix, de la richesse et du taux d'intérêt.
7. L'offre de monnaie est un multiple de la base monétaire qui comprend le crédit intérieur et les réserves de change du pays.
8. La demande de soldes monétaires nominaux est une fonction positive du revenu nominal.
La théorie:
Compte tenu de ces hypothèses, l'approche monétaire peut être exprimée sous la forme de la relation suivante entre la demande et l'offre de monnaie:
La demande de monnaie (M D ) est une fonction stable du revenu (Y), des prix (P) et du taux d’intérêt (i).
M D = f (Y, P, i)… (1)
La masse monétaire (M) est un multiple de la base monétaire (m) constituée de la monnaie nationale (crédit) (D) et des réserves de change du pays (R). Ignorer m pour la simplicité qui est une constante,
M S = D + R… (2)
Puisque, à l’équilibre, la demande de monnaie est égale à la masse monétaire,
M D = M s .. (3)
ou M D = D + R [M S = D + R]… (4)
Un déficit ou un excédent de la balance des paiements est représenté par la variation des réserves de change du pays. Ainsi
R = M D - D … (5)
Ou R = B… (6)
Où B représente la balance des paiements qui correspond à la différence entre l'évolution de la demande de monnaie (∆M D ) et l'évolution du crédit intérieur (D).
Un déficit de la balance des paiements signifie un B négatif qui réduit R et la masse monétaire. D'autre part, un surplus signifie un B positif qui augmente R et la masse monétaire. Lorsque B = O, cela signifie l'équilibre de la balance des paiements ou l'absence de déséquilibre de la balance des paiements.
Le mécanisme d'ajustement automatique dans les approches monétaires est expliqué dans les systèmes de taux de change fixe et flexible.
Dans le système à taux de change fixe, supposons que M D = M S de sorte que BOP (ou B) vaut zéro. Supposons maintenant que l'autorité monétaire augmente l'offre de monnaie nationale, sans modification de la demande de monnaie. En conséquence, M S > M D et il y a un déficit de balance des paiements.
Les personnes qui ont un solde de caisse plus important augmentent leurs achats pour acheter davantage de biens et de valeurs étrangers. Cela tend à augmenter leurs prix et à augmenter les importations de biens et d’avoirs extérieurs. Cela entraîne une augmentation des dépenses en comptes courants et en capital dans la balance des paiements, ce qui crée un déficit de la balance des paiements.
Pour maintenir un taux de change fixe, l'autorité monétaire devra vendre des réserves de change et acheter de la monnaie nationale. Ainsi, la sortie des réserves de change signifie une baisse de R et de la masse monétaire intérieure. Ce processus se poursuivra jusqu'à ce que M S = M D et il y aura à nouveau un équilibre de la balance des paiements.
Par contre, si M S <M D au taux de change donné, il y aura un excédent de balance des paiements. Par conséquent, les gens acquièrent la monnaie nationale en vendant des biens et des valeurs à des étrangers. Ils chercheront également à acquérir des soldes monétaires supplémentaires en limitant leurs dépenses par rapport à leurs revenus.
L'autorité monétaire, de son côté, achètera le surplus de devises en échange de la monnaie nationale. Il y aura afflux de réserves de change et augmentation de la masse monétaire nationale. Ce processus se poursuivra jusqu'à ce que M S = M D et l'équilibre de la balance des paiements retrouvent leur équilibre. Ainsi, un déficit ou un excédent de balance des paiements est un phénomène temporaire et se corrige de lui-même (ou automatiquement) à long terme.
Ceci est expliqué à la Fig. 4 Dans le panneau (A) de la figure, M D est la courbe de demande de monnaie stable et M S est la courbe d'offre de monnaie. La ligne horizontale m (D) représente la base monétaire qui est un multiple du crédit intérieur, D qui est également constante. C’est la composante nationale de la masse monétaire, c’est pourquoi la courbe M S part du point C.
Les courbes M S et M D se croisent au point E où la balance des paiements du pays est en équilibre et où ses réserves de change sont OU. Dans le panneau (B) de la figure, PDC est la courbe de déséquilibre des paiements qui est dessinée sous la forme de la différence verticale entre les courbes M s et M D du panneau (A). En tant que tel, le point B 0 du groupe (B) correspond au point E du groupe (A) où il n’ya pas de déséquilibre de la balance des paiements.
Si M S <M D, il y a un surplus de BOP de SP dans le panneau (A). Il en résulte un afflux de réserves de change qui augmentent de OR 1 à OR et augmentent la masse monétaire de manière à ramener l'équilibre de la balance des paiements au point E. En revanche, si M S > M D, le déficit en balance des paiements est égal à DF.
Il y a sortie de réserves de change qui baissent de OR 2 à OR et réduisent la masse monétaire afin de rétablir l'équilibre de la balance des paiements au point E. Le même processus est illustré dans le graphique (B) de la figure où le déséquilibre de la balance des paiements se corrige automatiquement automatique lorsque l'excédent de B 1 S 1 et le déficit de B 2 D 1 sont égaux.
Dans un système de taux de change flexibles (ou flottants), lorsque B = O, les réserves de change ne sont pas modifiées (R). Toutefois, lorsqu'il existe un déficit ou un excédent de balance des paiements, l'évolution de la demande de monnaie et du taux de change joue un rôle majeur dans le processus d'ajustement, sans apport ni sortie de réserves de change.
Supposons que l'autorité monétaire augmente la masse monétaire (M S > M D ) et qu'il existe un déficit de la balance des paiements. Les personnes ayant des soldes de trésorerie supplémentaires achètent plus de biens, augmentant ainsi les prix des produits nationaux et importés. Il y a dépréciation de la monnaie nationale et hausse du taux de change.
La hausse des prix, à son tour, augmente la demande de monnaie, apportant ainsi l'égalité entre M D et M S sans aucune sortie de réserves de change. L'inverse se produira lorsque M D > M S, il y aura une chute des prix et une appréciation de la monnaie nationale, ce qui éliminera automatiquement la demande excédentaire de monnaie. Le taux de change baisse jusqu'à ce que M D = M S et la balance des paiements soit en équilibre sans apport de réserves de change.
C'est des critiques:
L’approche monétaire de la balance des paiements a été critiquée à plusieurs égards:
1. La demande d’argent n’est pas stable:
Les critiques ne sont pas d'accord avec l'hypothèse d'une demande stable de monnaie. La demande de monnaie est stable à long terme, mais pas à court terme, car elle est moins stable.
2. Le plein emploi n'est pas possible:
De même, l'hypothèse du plein emploi n'est pas acceptable car il existe un chômage involontaire dans les pays.
3. Loi du prix unique invalide:
Frankel et Johnson sont d'avis que la loi du prix unique est valable pour des produits identiques vendus. En effet, lorsque les facteurs de production entrent dans des secteurs produisant des biens non marchands, la demande excédentaire de biens non échangés se répercute sur une réduction de l'offre de biens échangés. Cela entraînera une augmentation des importations et perturbera la loi du prix unique pour tous les biens échangés.
4. Imperfections du marché:
Il existe également des imperfections du marché qui empêchent la loi du prix unique de fonctionner correctement sur de nombreux marchés pour les biens échangés. Des différences de prix peuvent exister en raison du manque d'informations sur les prix outre-mer et les réglementations commerciales auxquelles les commerçants sont confrontés.
5. La stérilisation n'est pas possible:
L’hypothèse selon laquelle la stérilisation des flux de devises n’est pas possible avec des taux de change fixes n’a pas été acceptée par les critiques. Selon eux, «la stérilisation des flux monétaires est tout à fait possible si le secteur privé est disposé à ajuster la composition de son portefeuille de fortune en fonction de l'importance relative des obligations et des soldes monétaires, ou si le secteur public est disposé à gérer un budget plus élevé. chaque fois qu’elle a un déficit de balance des paiements à traiter. "
6. Lien entre la balance des paiements et la masse monétaire non valide:
L'approche monétaire repose sur un lien direct entre la balance des paiements d'un pays et sa masse monétaire totale. Cela a été mis en doute par les économistes. Le lien entre les deux dépend de la capacité de l'autorité monétaire à neutraliser les entrées et les sorties des réserves de change en cas de déficit et d'excédent de la balance des paiements. Cela nécessite un certain degré de stérilisation des flux externes. Mais cela n’est pas possible en raison de la mondialisation des marchés financiers.
7. Les négligés à court terme:
L'approche monétaire est liée à l'équilibre auto-correcteur à long terme de la balance des paiements. Cela n’est pas réaliste, car cela ne décrit pas le court temps que prend l’économie pour atteindre le nouvel équilibre. Comme l'a souligné le professeur Krause, l'approche monétaire "se concentre sur le long terme supprime tous les problèmes qui font que la balance des paiements est un problème".
8. Néglige d'autres facteurs:
Cette approche néglige tous les facteurs réels et structurels qui entraînent un déséquilibre de la balance des paiements et se concentre uniquement sur le crédit intérieur.
9. Néglige la politique économique:
Cette approche met l'accent sur le rôle du crédit intérieur dans la réalisation de l'équilibre de la balance des paiements et néglige les mesures de politique économique. Selon le professeur Currie, l’équilibre de la balance des paiements peut également être «atteint grâce à des politiques de substitution des dépenses fonctionnant selon les flux réels et le budget de l’État».
Conclusion:
Malgré ces critiques, l'approche monétaire est réaliste dans la mesure où elle prend en compte à la fois la monnaie nationale et la monnaie étrangère. L'accent n'est pas mis sur les variations relatives des prix, mais sur la mesure dans laquelle la demande de soldes en argent réel sera satisfaite par des sources internes, via la création de crédit, ou par des sources externes, par un excédent ou un déficit de la balance des paiements. Un déficit ou un excédent de la balance des paiements peut être corrigé par les variations de la masse monétaire et leurs effets sur les revenus et les dépenses, ou plus généralement sur la production et la consommation de biens.
