Coût du capital: concept, définition et signification

Concept:

Une entreprise recueille des fonds auprès de diverses sources, appelées composantes du capital. Différentes sources de fonds ou composantes du capital ont des coûts différents. Par exemple, le coût de la levée de fonds par l'émission d'actions est différent de celui de la levée de fonds par l'émission d'actions privilégiées. Le coût de chaque source est le coût spécifique de cette source, dont la moyenne donne le coût global d'acquisition du capital.

L'entreprise investit les fonds dans divers actifs. Il devrait donc rapporter des rendements supérieurs au coût de la levée de fonds. En ce sens, le rendement minimum qu'une entreprise gagne doit être égal au coût de la levée du fonds. Le coût du capital peut donc être considéré de deux points de vue: l’acquisition de fonds et l’application de fonds. Du point de vue de l’acquisition de fonds, c’est le taux d’emprunt qu’une entreprise essaiera de minimiser.

D'autre part, du point de vue de l'utilisation des fonds, c'est le taux de rendement requis qu'une entreprise cherche à atteindre. Le coût du capital est le taux de rendement moyen requis par les investisseurs qui fournissent des fonds à long terme. En d'autres termes, le coût du capital fait référence au taux de rendement minimal qu'une entreprise doit obtenir sur son investissement afin que la valeur marchande des actionnaires de la société ne diminue pas.

C'est le critère pour évaluer la pertinence d'une proposition d'investissement. En ce sens, il peut être qualifié de taux minimal nécessaire pour inciter un investisseur à acheter ou à conserver un titre. Du point de vue économique, il s'agit du coût d'opportunité d'un investisseur, c'est-à-dire que si un investissement est réalisé, l'investisseur doit renoncer au rendement disponible sur le meilleur investissement possible.

Cette perte de rendement est alors le coût d'opportunité de l'investissement et, par conséquent, le taux de rendement requis par l'investisseur. Ce taux de rendement requis est utilisé comme taux d'actualisation pour déterminer la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs estimés.

Ainsi, le coût du capital est également appelé taux d'actualisation pour déterminer la valeur actualisée du rendement. Le coût du capital est également appelé taux de rentabilité, taux minimal, taux limite, taux cible, taux de rendement minimal, taux standard, etc. Le coût du capital peut donc être défini en fonction du sens opérationnel et du sens économique.

Au sens opérationnel, le coût du capital est le taux d'actualisation utilisé pour déterminer la valeur actuelle des entrées de trésorerie futures estimées d'un projet. Il s’agit donc du taux de rendement qu'une entreprise doit obtenir sur un projet pour conserver sa valeur marchande actuelle.

Au sens économique, il s’agit du coût moyen pondéré du capital, c’est-à-dire du coût des emprunts. Une entreprise lève des fonds de différentes sources. Le coût de chaque source est appelé coût spécifique du capital. La moyenne de chaque source spécifique est appelée coût moyen pondéré du capital.

Définition du coût du capital:

Nous avons vu que le coût du capital est le taux de rendement moyen requis par les investisseurs.

Divers auteurs ont défini le terme coût du capital de différentes manières, dont certaines sont énumérées ci-dessous:

Milton H. Spencer indique que "le coût du capital est le taux de rendement minimum requis par une entreprise pour pouvoir réaliser un investissement".

Selon Ezra Solomon, "le coût du capital est le taux de rémunération minimum requis ou le taux de coupure des dépenses en capital".

LJ Gitman définit le coût du capital comme «le taux de rendement qu'une entreprise doit obtenir sur son investissement, de sorte que la valeur marchande de l'entreprise reste inchangée».

Coût du capital - Détermination du prix des sources de financement:

La définition donnée par Keown et al. désigne le coût du capital comme «le taux de rendement minimal nécessaire pour inciter un investisseur à acheter ou à conserver un titre». En analysant les définitions ci-dessus, nous trouvons que le coût du capital est le taux de rendement auquel l'investisseur doit renoncer pour obtenir le meilleur investissement possible. De manière générale, le coût du capital est le coût moyen pondéré du fonds utilisé dans une entreprise à long terme.

Importance et pertinence du coût du capital:

Le coût du capital est un domaine important de la gestion financière et est appelé taux minimum, taux de rentabilité et taux cible utilisés pour prendre différentes décisions d'investissement et de financement. Le coût du capital, en tant que critère opérationnel, est lié à l'objectif de maximisation du patrimoine de l'entreprise.

L'importance et la pertinence du coût du capital ont été discutées ci-dessous:

Évaluation de l'investissement:

L'objectif principal de la détermination du coût du capital est d'évaluer un projet. Diverses méthodes utilisées dans les décisions d’investissement nécessitent le coût du capital comme taux limite. Selon la méthode de la valeur actuelle nette, l’indice de rentabilité et le ratio avantages / coûts, le coût du capital est utilisé comme taux d’actualisation pour déterminer la valeur actuelle des flux de trésorerie. De même, un projet est accepté si son taux de rendement interne est supérieur à son coût du capital. Le coût du capital constitue donc un mécanisme rationnel permettant de prendre la décision d'investissement optimale.

Politique de conception de la dette:

Le coût du capital influe sur la décision de politique de financement, à savoir la proportion de la dette et des fonds propres dans la structure du capital. La structure de capital optimale d'une entreprise peut maximiser la richesse de ses actionnaires car une structure de capital optimale suit logiquement l'objectif de minimisation du coût global du capital de l'entreprise. Ainsi, lors de la conception de la structure de capital appropriée d'une entreprise, le coût du capital est utilisé comme critère pour déterminer son optimalité.

L'évaluation du projet:

Le coût du capital sert également à évaluer l'acceptabilité d'un projet. Si le taux de rendement interne d'un projet est supérieur à son coût du capital, le projet est considéré comme rentable. La composition des actifs, à savoir les actifs fixes et courants, est également déterminée par le coût du capital. La composition des actifs, qui génère un rendement supérieur au coût du capital, est acceptée.