Ajustement automatique du prix selon les normes Gold et les taux de change flexibles

Ajustement automatique du prix sous Gold Standard et taux de change flexibles!

Selon l'étalon-or international utilisé entre 1880 et 1914, la monnaie en usage était en or ou était convertible en or à un taux fixe. La banque centrale du pays était toujours prête à acheter et à vendre de l'or au prix indiqué.

Le taux auquel la monnaie standard du pays était convertible en or s'appelait le prix à la monnaie de l'or. Ce taux s'appelait la parité des monnaies ou le pair des monnaies d'échange, car il était basé sur le prix de l'or à la monnaie. Mais le taux de change réel pourrait varier au-dessus et au-dessous de la parité des monnaies en fonction du coût d'expédition de l'or entre les deux pays.

Pour illustrer cela, supposons que les États-Unis aient un déficit de leur balance des paiements avec la Grande-Bretagne. La différence entre la valeur des importations et des exportations devrait être payée en or par les importateurs américains car la demande en livres dépassait l'offre de livres.

Mais le transbordement d'or impliquait des coûts de transport et d'autres frais de manutention, d'assurance, etc. Supposons que le coût d'expédition de l'or des États-Unis vers la Grande-Bretagne était de 3 cents. Les importateurs américains devraient donc dépenser 6, 03 $ (6 +0, 03 $) pour obtenir 1 £.

Il pourrait s’agir du taux de change correspondant au point d’exportation d’or américain ou au point d’espèce supérieur. Aucun importateur américain ne paierait plus de 6, 03 dollars pour obtenir 1 £ car il pourrait acheter 6 dollars d’or auprès du Trésor américain et l’envoyer en Grande-Bretagne au prix de 3 cents l’once.

De même, le taux de change de la livre ne pourrait pas être inférieur à 5, 97 dollars dans le cas d’un excédent de la balance des paiements des États-Unis. Ainsi, le taux de change de 5, 97 dollars la livre était le point d’importation d’or américain ou un point d’espèce inférieur.

Le taux de change selon l'étalon-or était déterminé par les forces de l'offre et de la demande entre les points or et empêché de se déplacer hors des points or par des envois d'or. L'objectif principal était de maintenir le bop en équilibre.

Un déficit ou un excédent de balance des paiements selon l'étalon-or était automatiquement ajusté selon le mécanisme de flux de prix. Par exemple, un déficit de balance des paiements d'un pays entraînait une diminution de ses réserves de change du fait d'une sortie de son or vers un pays excédentaire.

Cela a réduit la masse monétaire du pays, entraînant ainsi une baisse du niveau général des prix. Ceci, à son tour, augmenterait ses exportations et réduirait ses importations. Ce processus d'ajustement de la balance des paiements a été complété par une hausse des taux d'intérêt résultant de la réduction de la masse monétaire. Cela a entraîné un afflux de capitaux à court terme en provenance du pays excédentaire. Ainsi, l'afflux de capitaux à court terme provenant de l'excédent dans le pays déficitaire a contribué à rétablir l'équilibre de la balance des paiements.

Ajustement automatique du prix sous Taux de change flexibles (effet prix):

Sous des taux de change flexibles (ou flottants), le déséquilibre de la balance des paiements est automatiquement résolu par les forces de la demande et de l'offre de devises. Un taux de change est le prix d'une devise qui est déterminée, comme toute autre marchandise, par la demande et l'offre. "Le taux de change varie en fonction des conditions de l'offre et de la demande, mais il est toujours possible de trouver un taux de change d'équilibre qui libère le marché des changes et crée un équilibre externe."

Ceci est automatiquement réalisé par une dépréciation (ou une appréciation) de la monnaie d'un pays en cas de déficit (ou d'excédent) de sa balance des paiements. L'amortissement (ou l'appréciation) d'une monnaie signifie que sa valeur relative diminue (ou augmente). L’amortissement a pour effet d’encourager les exportations et de décourager les importations.

Lors de la dépréciation du change, les prix en devises sont convertis en prix intérieurs. Supposons que le dollar se déprécie par rapport à la livre. Cela signifie que le prix du dollar baisse par rapport à la livre sterling sur le marché des changes.

Cela conduit à la baisse des prix des exportations américaines en Grande-Bretagne et à la hausse des prix des importations britanniques aux États-Unis. Lorsque les prix à l'importation sont plus élevés aux États-Unis, les Américains achèteront moins de biens aux Britanniques. D'autre part, la baisse des prix des exportations américaines augmentera leurs ventes en Grande-Bretagne. Ainsi, les exportations américaines augmenteront et les importations diminueront, apportant ainsi un équilibre à la balance des paiements.

Ce sont des hypothèses:

Cette analyse est basée sur les hypothèses suivantes:

1. Il y a deux pays, la Grande-Bretagne et les États-Unis.

2. Les deux sont sur le système de taux de change flexible.

3. Le déséquilibre de la balance des paiements est automatiquement ajusté en fonction de l'évolution des taux de change.

4. Les prix sont flexibles dans les deux pays.

5. Le libre échange existe entre les deux pays.

Explication:

Compte tenu de ces hypothèses, le processus d'ajustement est expliqué à l'aide de la Figure 1, D représentant la courbe de la demande de devises des États-Unis représentant la demande d'importations britanniques et S la courbe de l'offre de devises des États-Unis représentant ses exportations vers la Grande-Bretagne. En P, la demande et l'offre de devises des États-Unis sont en équilibre, le taux de change entre le dollar américain et la livre sterling étant de OE et la quantité de change en QO.

Supposons que le déséquilibre se développe dans la balance des paiements des États-Unis par rapport à la Grande-Bretagne. Cela se traduit par un déplacement de la courbe de la demande de D à D 1 et le déficit naissant est égal à PP 2 . Cela signifie une augmentation de la demande des États-Unis pour les importations britanniques, ce qui entraîne une augmentation de la demande de livre. Cela implique une dépréciation du dollar américain et une appréciation de la livre sterling. En conséquence, les prix à l'importation des produits britanniques augmentent aux États-Unis et les prix des exportations américaines baissent.

Cela tend à créer un nouvel équilibre à P 1 et un nouveau taux de change à OE 1, éliminant ainsi le déficit de la balance des paiements. La demande de devises est égale à l'offre de devises à QO 1 et la balance des paiements est en équilibre.

Lorsque le taux de change monte à 1 OE, les produits américains deviennent moins chers en Grande-Bretagne et les produits britanniques deviennent chers aux États-Unis en dollars. En raison de l’évolution des prix relatifs, la baisse des prix des biens américains a pour effet d’augmenter leur demande en Grande-Bretagne, comme le montre la nouvelle courbe de demande D 1 .

Cela tend à augmenter les exportations américaines vers la Grande-Bretagne, ce qui est représenté par le mouvement de P à P 1 le long de la courbe d'offre S. Parallèlement, le prix plus élevé des produits britanniques en dollars tend à réduire la demande de produits britanniques et aux États-Unis. Cela entraîne le passage de P2 à P1 le long de la nouvelle courbe de demande D1.

Ainsi, le déficit débutant PP 2 en BOP est éliminé par augmentation des devises fournies par QQ 1 et diminution des devises demandées par Q 2 Q 1, de sorte que l'équilibre de la balance des paiements soit atteint au taux de change OE 1, de sorte que le taux de change de OQ 1 est égal à fourni et demandé.

L'analyse ci-dessus repose sur l'hypothèse des élasticités relatives de la demande et de l'offre de devises. Cependant, pour mesurer le plein effet de la dépréciation sur les prix relatifs dans les deux pays, il ne suffit pas que les conditions de l'offre et de la demande soient relativement élastiques.

Ce qui est important, c’est la faible élasticité de la demande et de l’offre de devises. Ceci est illustré à la figure 2 où les courbes de demande de change et d'offre moins élastiques d'origine sont respectivement D et S, qui se croisent à P et le taux de change d'équilibre est OE. À présent, un déficit de la balance des paiements est égal à PP 2 .

Les élasticités de la demande et de l’offre de devises étant très faibles (inélastiques), il faut une très forte dépréciation du dollar et l’appréciation de la livre pour rétablir l’équilibre.

L'équilibre sera établi par les mouvements des prix relatifs dans les deux pays, comme expliqué ci-dessus, à P 1 avec un taux de change très élevé OE 1 . Mais un taux de dépréciation aussi élevé entraînerait des variations de prix très importantes dans les deux pays et tendrait ainsi à perturber leurs économies.

C'est la critique:

L'utilisation pratique des taux de change flexibles est sévèrement limitée. La dépréciation et l'appréciation conduisent à la baisse et à la hausse des prix dans les pays qui les adoptent. Ils conduisent à de graves dépressions et des gonflements, respectivement. De plus, ils créent une insécurité et une incertitude.

Cela est davantage dû à la spéculation sur les changes qui déstabilise les économies des pays qui adoptent des taux de change flexibles. Les gouvernements sont donc favorables aux taux de change fixes qui nécessitent des ajustements de la balance des paiements en adoptant des mesures.