Rôle de l'investissement de portefeuille étranger et de l'investissement direct étranger

Rôle de l'investissement de portefeuille étranger et de l'investissement direct étranger!

Après la Seconde Guerre mondiale, les pays en développement déploient des efforts concertés pour parvenir à une croissance économique rapide, de manière à atténuer les problèmes de pauvreté et de chômage. En outre, le commerce international a connu une croissance rapide. Les pays en développement comme l'Inde ont été confrontés au problème de la pénurie de capitaux. Pour faire face à cette pénurie, les flux de capitaux des pays développés vers les pays en développement au cours des deux dernières décennies ont considérablement augmenté.

Immédiatement après la Seconde Guerre mondiale, les flux de capitaux ont essentiellement pris la forme d’une aide extérieure des gouvernements des pays développés et d’institutions internationales telles que le FMI et la Banque mondiale aux gouvernements des pays en développement.

Au cours des deux dernières décennies, les flux de capitaux sous forme d’aide étrangère de gouvernement à gouvernement se sont taris, alors que l’aide du FMI et de la Banque mondiale repose sur certaines conditionnalités consistant à entreprendre certaines réformes économiques structurelles auxquelles les pays en développement ont souvent du mal à se conformer. mettre en œuvre à l'entière satisfaction de ces institutions.

En outre, les besoins en capitaux des pays en développement sont si importants que le FMI et la Banque mondiale ne peuvent à eux seuls y répondre. Par conséquent, il existe un grand besoin de flux de capitaux sur le compte privé à grande échelle. Heureusement, les flux de capitaux privés ont considérablement augmenté au cours des deux dernières décennies.

Ces flux de capitaux sur compte privé sont des deux types suivants:

1. Investissement de portefeuille étranger

2. Investissement direct étranger

Nous discutons brièvement ci-dessous les rôles des deux types de flux de capitaux ci-dessus:

1. Investissement de portefeuille étranger:

Il s'agit d'un type important de flux de capitaux en vertu duquel des institutions étrangères telles que des banques, des sociétés d'assurance, des sociétés de gestion de fonds communs de placement et des fonds de pension achètent des actions et des obligations de sociétés d'autres pays sur les marchés secondaires (marchés boursiers).

Ils obtiennent des rendements sous forme de gains en capital et de dividendes payables annuellement, mais n'exercent aucun contrôle direct sur la gestion de ces sociétés. Les fonds de pension, les fonds communs de placement et les sociétés d'assurance ont été très actifs dans le transfert de capital de portefeuille au cours des deux dernières décennies car les restrictions imposées aux investissements en actions étrangères par divers pays ont été réduites ou supprimées au cours des dernières années, permettant ainsi aux fonds de pension, aux fonds mutuels et aux sociétés d'assurance de diversifier leur portefeuille afin de réduire les risques.

En outre, la croissance du capital étranger en portefeuille au cours des deux dernières décennies est également due aux politiques de libéralisation suivies par les pays en développement. En Inde, à la suite de l'adoption de la politique de libéralisation, le flux de capital de portefeuille a été autorisé en 1991.

En conséquence, des flux de capitaux de portefeuille étrangers ont été générés en Inde au cours des dix dernières années (1991-2001). Cependant, le Mexique a été le principal bénéficiaire des flux de capitaux du portefeuille. Les flux de capitaux des portefeuilles représentent désormais un tiers des flux de capitaux nets vers les pays en développement.

Avantages des flux de capitaux du portefeuille:

Les avantages et les coûts des flux de capitaux du portefeuille ont fait l’objet de vives controverses. Les investisseurs étrangers ont effectué des investissements de portefeuille étrangers privés en actions, en actions et en obligations afin d’obtenir un rendement ou des intérêts plus élevés sur leur investissement et de diversifier leur portefeuille afin de réduire les risques. Ainsi, écrit à juste titre le professeur Todaro, «du point de vue de l'investisseur, investir dans les marchés boursiers des pays émergents leur permet d'augmenter leurs rendements tout en diversifiant leurs risques.

Au début des années 90, les investissements de portefeuille dans les pays en développement dits "émergents" étaient relativement rentables, atteignant 39% en 1988-93 en Amérique latine, principal destinataire des flux de capitaux en portefeuille. Mais les rendements élevés ont été gâchés par la forte volatilité des marchés boursiers de ces pays.

De nombreuses sociétés américaines de fonds communs de placement, attirées par les rendements élevés, ont subi de lourdes pertes lors de l'effondrement du marché boursier mexicain après une dévaluation de 35% de la devise mexicaine en décembre 1994. L'expérience de ces pertes lourdes a entraîné une chute brutale du portefeuille flux de capitaux en 1995, non seulement au Mexique, mais aussi dans d'autres pays en développement. En fait, il y a eu des sorties nettes de capitaux des pays en développement pendant quelques mois.

Du point de vue des pays en développement, les flux de capitaux de portefeuille privés sont généralement considérés comme un moyen opportun de mobiliser des capitaux pour les sociétés nationales privées. Cependant, on s'est demandé s'il était prudent de s'appuyer sur des flux de capitaux privés importants et volatils, ceux-ci ayant une influence déstabilisatrice sur les marchés financiers et sur l'ensemble de l'économie.

Il a été souligné que lorsque les pays en développement rencontraient des difficultés, les flux de capitaux du portefeuille disparaissaient en quelques jours, comme ce fut le cas pour le Mexique en 1995 et récemment dans les pays de l'Asie du Sud-Est en 1997-1998. Cependant, il convient de noter qu'un pays en développement ne devrait pas dissimuler sa faiblesse structurelle en obtenant des flux de capitaux privés.

S'ils veulent s'assurer que les flux de capitaux de leur portefeuille privé continuent de se produire année après année, ils doivent gérer efficacement les taux de change en contrôlant les déficits des comptes courants et en conservant des réserves suffisantes de devises afin que leurs devises ne restent pas surévalué, ce qui pourrait avoir des conséquences graves à long terme.

Il en résulte que les flux de capitaux des portefeuilles privés sont les bienvenus car ils fournissent les financements nécessaires aux pays en développement et apportent également les devises nécessaires. Toutefois, il ne faut pas les considérer comme des substituts aux changements structurels de ces économies, tels que le maintien du taux de change au bon niveau, le contrôle des déficits de la balance des paiements, la maîtrise du taux d'inflation et l'adoption d'une politique monétaire appropriée garantissant des taux d'intérêt relativement plus élevés. .

Nous sommes d'accord avec le professeur Todaro qui, tout en commentant les flux de capitaux d'un portefeuille, écrit: «Comme les sociétés multinationales, les investisseurs de portefeuille ne sont pas impliqués dans le développement. Si les taux d'intérêt des pays développés augmentent ou si les taux de profit du tiers monde sont attendus, les spéculateurs étrangers retireront leurs «investissements» aussi rapidement qu'ils les ont importés. Ce dont les PMA ont besoin, c'est d'un véritable investissement économique à long terme (installations, équipements, infrastructures physiques et sociales, etc.). .) et non des fonds propres spéculatifs.

2. Investissement direct étranger:

L’investissement direct étranger (IDE) est l’investissement dans la construction de capital physique, tel que la construction d’usines et d’infrastructures (énergie, télécommunications, ports, etc.) dans le pays importateur de capitaux. Cela peut être fait de plusieurs manières. Des sociétés ou sociétés peuvent être spécialement créées à cet effet dans le pays exportateur de capitaux pour exercer des activités commerciales et industrielles dans un pays sous-développé.

C’est ainsi que la Compagnie de l’Est opérait en Inde ou que des chemins de fer étaient construits en Inde. Le siège social est dans le pays investisseur et les opérations sont dans le pays en développement. Une autre méthode est qu’une société existante étend ses activités dans un autre pays en établissant des succursales.

Ainsi, de nombreuses sociétés étrangères fabriquant des voitures et des téléviseurs couleur ont ouvert des succursales en Inde et produisent ces articles en Inde. Il existe une autre possibilité pour l’entrepreneur étranger, à savoir la création d’entreprises et leur enregistrement dans le pays emprunteur sans aucun lien avec le pays prêteur.

Lorsque l'Inde a adopté la protection, il est également devenu rentable et très à la mode pour les entrepreneurs étrangers de créer ce que l'on appelle «l'Inde limitée», de franchir le mur du tarif et de se prévaloir des diverses concessions que le gouvernement a accordées aux préoccupations nationales.

C'étaient en fait des branches déguisées des firmes étrangères. L’industrie des allumettes indienne, par exemple, est dominée par les préoccupations suédoises. Il existe encore une autre possibilité, devenue courante en Inde, à savoir la création de coentreprises ou la participation conjointe.

Les entreprises étrangères démarrent des entreprises industrielles en collaboration avec des entreprises indiennes. Cette forme d'investissement étranger présente des avantages particuliers. La réputation et la réputation des entreprises étrangères inspirent la confiance dans le capital national et étranger.

La longue expérience et l'efficacité des techniques sont mises à la disposition des entreprises nationales. Cela évite les maux de la propriété absente; il offre toutes les possibilités de développer les compétences locales et une grande partie des bénéfices est conservée dans le pays. C'est également avantageux pour l'investisseur étranger. Il est ainsi en mesure de parer à tout risque de traitement discriminatoire de la part du gouvernement. Un pays en développement manque de capital pour son développement et devra dépendre de capitaux étrangers.