Notes succinctes sur les bons du Trésor sur le marché monétaire
Le marché des bons du Trésor était relativement libre jusqu'au début des années soixante. Cependant, les années soixante-dix et quatre-vingt ont été une période de creusement des déséquilibres budgétaires. Par conséquent, «les ressources des banques ont été incorporées dans le processus d’allocation budgétaire». Pour réduire les coûts d'emprunt du gouvernement, le rendement des bons du Trésor a été maintenu artificiellement bas, souvent négatif en termes réels.
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La demande de bons du Trésor était limitée au marché captif des banques, la lettre investissant dans des bons du Trésor comme moyen de respecter les exigences en matière de reflex. Les acheteurs de bons du Trésor ne les ont pas conservés jusqu'à l'échéance en raison de leur faible rendement, mais ont racheté les billets avec la RBI avant l'échéance.
Les montants notifiés des bons du Trésor de 91, 182 et 364 jours ont été collectés au cours de l'exercice 2008-2009 afin de financer l'asymétrie temporaire des liquidités, résultant notamment des dépenses engagées au titre du programme de renonciation à la dette agricole. Ainsi, un montant supplémentaire de Rs. 1.87.500 crores (97.000 crores, net) ont été levés au-delà du montant notifié au cours de l'année.
En 2008-09, les rendements du marché primaire des bons du Trésor à 91 jours ont augmenté régulièrement, passant de 6, 94% le 2 avril 2008 (première adjudication de l'année 2008-09) à un sommet de 9, 36% le 30 juillet 2008, reflétant le manque de liquidités. conditions en réponse aux mesures prises pour lutter contre l'inflation, telles que la hausse du CRR et du taux de pension.
Il a commencé à décliner par la suite, en réponse à diverses mesures prises pour assouplir les liquidités et stimuler l’économie dans un contexte de récession mondiale. Les rendements des bons du Trésor de 91 jours ont fortement diminué en décembre 2008 pour atteindre leur plus bas niveau, à 4, 58% le 14 janvier 2009 et le 12 mars 2009.
Semblable dans les rendements des bons du Trésor à 182 et 364 jours. L'écart de rendement entre les bons du Trésor de 364 jours et de 91 jours était de 48 points de base en mars 2009 (8, 9 points de base en mars 2008).
