Remarques succinctes sur les actions convertibles de préférence

Les parts de préférence convertibles des entreprises sont:

En plus des débentures convertibles, les sociétés peuvent émettre des actions privilégiées convertibles. Comme son nom l'indique, les actions de préférence convertibles peuvent être converties en capitaux propres de la société émettrice. Bien qu'elles ressemblent aux débentures convertibles, il existe toutefois des différences importantes.

Image courtoisie: theaic.co.uk/sites/default/files/uploads/images/splits.jpg

Les différences sont essentiellement les mêmes que celles existant entre l’action privilégiée non convertible et la dette non convertible. L'action privilégiée est traitée comme un investissement en actions. Ainsi, la société n’a aucune obligation légale de verser le dividende. En outre, l’action privilégiée est une garantie perpétuelle et ne doit pas nécessairement être retirée comme la dette l’est.

La valeur de l’action privilégiée convertible (comme les débentures convertibles) est liée au prix des capitaux propres dans lesquels elle peut être convertie et à la valeur de l’action privilégiée non convertible concurrentielle. Comme pour les débentures convertibles, leurs valeurs fixent le plancher de l’action de préférence convertible.

Il ne peut pas vendre pendant une période de temps significative en dessous de sa valeur théorique d’équité. Si tel était le cas, les arbitragistes pénétreraient sur le marché et achèteraient les actions privilégiées, ce qui augmenterait son prix. Ainsi, la valeur minimale de l’action de préférence convertible (comme la valeur minimale de la débenture convertible) doit être égale au prix de conversion de l’équité (P c ).

Où P s est le prix du marché des actions dans lequel l’action de préférence convertible peut être convertie et N le nombre des actions que l’investisseur obtient par conversion.

La valeur de l'action de préférence convertible en tant qu'action de préférence non convertible est liée au dividende qu'elle verse et au facteur d'actualisation approprié, qui correspond au rendement obtenu sur une dette non convertible concurrentielle.

Cela correspond essentiellement à la valeur de la dette en débentures convertibles, sauf que l'action privilégiée n'a pas de date d'échéance définie. Toutefois, cette valeur ne fixe pas de plancher ni le prix d’une action privilégiée convertible car, à ce prix, elle est compétitive par rapport à l’action privilégiée non convertible.

Comme pour les débentures convertibles, l’action de préférence convertible est un titre hybride dont la valeur combine sa valeur en tant que capitaux propres et en tant qu’action de préférence non convertible. À l’exception de ses valeurs extrêmes, l’action privilégiée convertible tend à se vendre à un prix supérieur à sa valeur en tant que capitaux propres et à sa valeur en tant qu’action privilégiée directe.

La prime sur la part de préférence sur la valeur des capitaux propres a tendance à être plus faible. La raison de cette réduction de la prime est que l’action privilégiée n’a pas l’élément d’endettement. Ses caractéristiques sont plus similaires aux capitaux propres qu'aux caractéristiques des débentures convertibles. Ainsi, son prix commande généralement moins de prime que sa valeur en actions.