La théorie des cycles économiques de Keynes (expliquée à l'aide d'un diagramme)

La théorie des cycles économiques de Keynes!

JM Keynes, dans son ouvrage fondateur intitulé «Théorie générale de l'emploi, des intérêts et de l'argent», a largement contribué à l'analyse des causes des cycles conjoncturels. Selon la théorie de Keynes, à court terme, le niveau de revenu, de production ou d'emploi est déterminé par le niveau de la demande effective globale.

Dans une entreprise privée libre, les entrepreneurs produiront autant de biens qu’ils pourront vendre de façon rentable. Or, si la demande globale est importante, c'est-à-dire si les dépenses en biens et services sont importantes, les entrepreneurs seront en mesure de vendre de manière rentable une grande quantité de biens et, par conséquent, de produire davantage.

Afin de produire plus, ils emploieront une plus grande quantité de ressources, hommes et matériaux. En bref, une demande globale plus élevée se traduira par une production, un revenu et un emploi plus importants. D'autre part, si le niveau de la demande globale est faible, de plus petites quantités de biens et services peuvent être vendues de manière rentable.

Cela signifie que la quantité totale de production nationale produite sera faible. Et une petite production peut être produite avec une petite quantité de ressources. En conséquence, il y aura un chômage des ressources, à la fois du travail et du capital. Par conséquent, l'évolution du niveau de la demande effective globale entraînera des fluctuations du niveau de revenu, de la production et de l'emploi.

Ainsi, selon Keynes, les fluctuations de l'activité économique sont dues aux fluctuations de la demande effective globale. La baisse de la demande effective globale créera les conditions d'une récession ou d'une dépression. Si la demande globale augmente, une expansion économique aura lieu.

Maintenant la question se pose:

Quelles sont les causes des fluctuations de la demande globale? La demande globale est composée de la demande de biens de consommation et de la demande de biens d’investissement. Ainsi, la demande globale dépend des dépenses totales des consommateurs en biens de consommation et des entrepreneurs en biens d’investissement.

La propension à consommer étant plus ou moins stable à court terme, les fluctuations de la demande globale dépendent principalement des fluctuations de la demande d'investissement. Keynes montre que la fluctuation de la demande d'investissement est la cause fondamentale des fluctuations de la demande globale et donc des fluctuations de l'activité économique. La demande d’investissement est très instable et volatile et entraîne des cycles économiques dans l’économie.

Partons de la phase d'expansion économique pour expliquer la théorie des cycles économiques de Keynes. Nous expliquons d’abord comment, dans la théorie keynésienne, l’expansion s’achève et que la récession ou la dépression s’installe. Au cours d’une expansion économique, deux facteurs finissent par provoquer la chute des investissements.

Premièrement, pendant la phase d’expansion, l’augmentation de la demande de biens d’équipement due à une activité d’investissement à grande échelle entraîne la hausse des prix des biens d’équipement en raison de la hausse du coût marginal de leur production. La hausse des prix des biens d'équipement augmente le coût des projets d'investissement et réduit ainsi l'efficacité marginale du capital (c'est-à-dire le taux de rendement attendu).

Deuxièmement, à mesure que les revenus augmentent pendant la phase d'expansion, la demande de monnaie augmente, ce qui augmente les taux d'intérêt. Un taux d’intérêt plus élevé rend certains projets potentiels et non rentables. Ainsi, la baisse de l’efficacité marginale du capital et la hausse des taux d’intérêt entraînent une baisse de la demande d’investissement.

La tendance à la baisse de l'investissement, selon Keynes, soulève des doutes sur le rendement futur des biens d'équipement, facteur plus important pour déterminer l'efficacité marginale du capital que le coût des projets d'investissement et le taux d'intérêt. Lorsque, parmi les hommes d'affaires, le pessimisme s'installe quant à la rentabilité future des projets d'investissement, les prix des actions s'effondrent.

La chute des cours des actions aggrave la situation et entraîne une chute encore plus importante des investissements. En outre, la baisse des prix des actions réduit la richesse des ménages. La richesse, selon Keynes, est un facteur important déterminant la consommation.

Ainsi, la baisse des prix des actions réduit la demande de consommation autonome des ménages. Avec la baisse de la demande d’investissement et de consommation, la demande globale diminue, ce qui entraîne une accumulation de stocks non voulus auprès des entreprises. Cela incite les entreprises à réduire la production de biens.

Il découle de ce qui précède que, outre la hausse du coût des biens d'équipement et du taux d'intérêt vers la fin de la phase d'expansion, c'est la baisse du rendement futur escompté qui réduit l'efficacité marginale du capital et entraîne la chute de la demande d'investissement.

Cela induit une vague d'attentes pessimistes chez les hommes d'affaires et les spéculateurs. Ces anticipations pessimistes font chuter les cours des actions, ce qui fonctionne comme un carburant supplémentaire. Ils provoquent une nouvelle baisse de l'efficacité marginale du capital.

Le tournant de l’expansion vers la contraction est donc causé par un effondrement soudain de l’efficacité marginale du capital. En termes de graphique, une baisse soudaine de l’efficacité marginale du capital entraîne un déplacement de la courbe de la demande d’investissement vers la gauche, par exemple de I 0 I 0 à I 1 I 1 dans le graphique 27.3, qui reprend la baisse de l’investissement de I 0 * à I 1 * au taux d'intérêt donné. Notez que la diminution de l'investissement ne diminue pas automatiquement le taux d'intérêt pour compenser la baisse de l'efficacité marginale du capital.

Cependant, un facteur supplémentaire qui fait la force de la théorie du cycle économique de Keynes est le fonctionnement du multiplicateur, qui a été une découverte importante de JM Keynes. Selon Keynes, une diminution des dépenses d'investissement entraîne une baisse des revenus, ce qui réduit les dépenses de consommation.

La réduction des dépenses de consommation réduit encore les revenus et ce processus de réduction des revenus se poursuit. La baisse totale du revenu (Ay) due à une baisse initiale de l'investissement (I) sera égale à ∆I x 1/1 - MPC, où 1/1 - MPC est la valeur du multiplicateur.

Si la propension marginale à consommer est de 0, 75, le multiplicateur sera égal à 4. Ainsi, une baisse de l'investissement de 100 crores entraînera une diminution du revenu de 400 crores. Notez que le multiplicateur fonctionne ici en sens inverse. Ainsi, le processus de multiplication amplifie l’effet de la baisse des dépenses d’investissement sur la demande globale et les revenus et aggrave encore la dépression.

Alors que le revenu et la production diminuent rapidement sous l'effet multiplicateur, l'emploi diminue également. Ainsi, la théorie de Keynes du multiplicateur de revenu joue un rôle important en provoquant des changements amplifiés du revenu, de la production et de l’emploi suite à une réduction de l’investissement.

De l'avis de Keynes, il est important de noter que les salaires et les prix ne sont pas suffisamment flexibles pour compenser la baisse des dépenses d'investissement et rétablir ainsi le plein emploi. Cela contraste vivement avec la théorie classique selon laquelle les modifications des salaires et des prix garantissent le plein emploi continu.

Dans le modèle de Keynes, les salaires et les prix sont «collants» à la baisse, ce qui implique que, même si les salaires et les prix ne restent pas constants, la baisse de la demande entraîne une chute des salaires et des prix, mais insuffisante pour rétablir le plein emploi dans l'économie.

Comme la flexibilité des salaires et des prix ne permet pas de sortir de la dépression de l’économie, Keynes pense que l’efficacité marginale du capital doit augmenter pour stimuler les investissements. Au cours de la dépression, les investissements tombent à un niveau très bas, le stock de capital commence à s'user et doit être remplacé.

En outre, certains équipements existants deviennent technologiquement obsolètes et doivent être abandonnés. Cela génère une demande d'investissement de remplacement. Une longue période de temps est nécessaire pour que le capital existant se déprécie car la plupart des biens d'équipement sont durables et irréversibles. Par durabilité des biens d’équipement, nous entendons qu’ils durent longtemps et par irréversibilité, ils ne peuvent pas être utilisés à des fins autres que celles auxquelles ils sont destinés.

Ainsi, tout comme l’effondrement de l’efficacité marginale du capital est la principale cause du point de retournement supérieur, il en va de même pour le point de retournement inférieur, c’est-à-dire que le passage de la récession à la reprise est dû à la reprise de l’efficacité marginale du capital, à savoir taux de profit.

Le rétablissement de la confiance des entreprises est le facteur le plus important mais le plus difficile à atteindre. Même si le taux d'intérêt est réduit, l'investissement n'augmentera pas. En effet, en l’absence de confiance, la rentabilité des investissements peut rester si faible qu’aucune réduction réalisable du taux d’intérêt ne stimulera les investissements.

L’intervalle qui s’écoulera entre le point de retournement supérieur et le début de la reprise est conditionné par deux facteurs:

(i) le temps nécessaire pour épuiser les immobilisations durables, et

ii) Le temps nécessaire pour absorber les stocks excédentaires de biens laissés par le boom.

Tout comme le taux de profit attendu a été poussé à la baisse par l'abondance croissante du capital pendant la période de prospérité, de même que les stocks de biens d'équipement s'épuisent et que la pénurie de biens d'équipement s'accentue, le taux de profit attendu augmente hommes d'affaires à investir plus. Lorsque le niveau d'investissement augmente, le revenu augmente d'un montant amplifié en raison de l'effet multiplicateur. Donc, le processus cumulatif commence à la hausse.

Ainsi, avec le temps, à mesure que la dépréciation du stock de capital se produit sans remplacement et que certains biens d'équipement existants deviennent technologiquement obsolètes, la taille du stock de capital diminue. De nouveaux investissements doivent être entrepris même pour réduire le niveau de production de la dépression. Ainsi, avec l’émergence de la rareté du capital, l’efficacité marginale du capital augmente, ce qui stimule l’investissement.

Une fois que l'investissement augmente, il induit une augmentation supplémentaire de la demande de revenus et de consommation par le biais du processus de multiplication. Maintenant, le multiplicateur vise à amplifier l’effet de la hausse des investissements sur la demande globale. L’humeur des hommes d’affaires passe du pessimisme à l’optimisme qui fait monter les cours des actions. Tous ces facteurs contribuent à sortir l'économie de la dépression et la mettent sur la voie de la prospérité.

Cependant, il est à noter que le processus de guérison de la dépression me prend très longtemps. Keynes a fait valoir que le gouvernement ne devrait pas attendre longtemps avant le rétablissement naturel. En effet, la persistance de la dépression crée beaucoup de souffrances humaines. Il a donc plaidé en faveur d'une intervention active du gouvernement pour augmenter les dépenses globales par le biais d'une politique fiscale consistant à augmenter ses dépenses ou à réduire ses impôts. Ainsi, il a plaidé en faveur de l'adoption d'une politique de déficit budgétaire afin de stimuler la demande globale afin de permettre à l'économie de sortir de la dépression.

On peut noter que la théorie du cycle économique de Keynes est auto-génératrice. L'économie y passe par une longue phase d'expansion. Mais finalement, certaines forces agissent automatiquement, par exemple l'abondance croissante du stock de capital, ce qui réduit l'efficacité marginale du capital.

Le pessimiste dépasse les hommes d'affaires. Cela entraîne une réduction des investissements, ce qui est responsable d'un ralentissement de l'économie. L'idée que ce sont les fluctuations de l'investissement qui entraînent les fluctuations du niveau de l'activité économique est une contribution importante de Keynes.

Bien sûr, même avant Keynes, on pensait que les fluctuations de la demande d’investissement avaient un lien avec les cycles économiques, mais il n’existait pas d’exposition systématique. Keynes a proposé une relation précise entre un changement d'investissement et le changement de revenu et d'emploi qui en résulte. Cette relation est incarnée dans sa célèbre théorie du multiplicateur.

L'évaluation critique de la théorie de Keynes:

JM Keynes a apporté trois contributions importantes à la théorie du cycle économique. Premièrement, ce sont les fluctuations de l'investissement qui entraînent des modifications de la demande globale qui entraînent des modifications de l'activité économique (c.-à-d. Revenus, production et emploi).

Deuxièmement, les fluctuations de la demande d’investissement sont causées par des changements dans les attentes des hommes d’affaires en ce qui concerne la réalisation de bénéfices (c’est-à-dire l’efficacité marginale du capital). Troisièmement, Keynes a mis en avant une théorie importante du multiplicateur qui nous explique comment les changements dans l’investissement entraînent des changements amplifiés dans le niveau des revenus et de l’emploi.

Mais la théorie keynésienne du multiplicateur n’offre pas à elle seule une explication complète et satisfaisante des cycles commerciaux. Une caractéristique fondamentale du cycle commercial est son caractère cumulatif, à la fois en hausse et en baisse, c’est-à-dire que lorsque l’activité économique commence à monter ou à baisser, elle prend de l’élan et se nourrit pendant un certain temps. Nous devons donc expliquer le caractère cumulatif des fluctuations économiques.

La théorie du multiplicateur ne suffit pas à elle seule pour cette tâche. Supposons, par exemple, que l'investissement augmente de 100 roupies et que le multiplicateur soit égal à 4. La théorie du multiplicateur indique que le revenu national augmentera de 400 et que, si le multiplicateur est la seule force à l'oeuvre, l’économie atteignant un nouvel équilibre stable à un niveau de revenu national plus élevé.

Mais dans la réalité, il est peu probable que cela se produise, car une augmentation des revenus générée par une hausse donnée de l'investissement aura d'autres répercussions sur l'économie. Cette réaction est décrite dans le principe de l'accélérateur. Selon le principe d'accélération, une variation du revenu national aura tendance à induire des modifications du taux d'investissement. Alors que multiplicateur fait référence à la variation du revenu résultant de la variation de l'investissement, le principe d'accélération décrit la relation entre les variations de l'investissement résultant de la variation du revenu.

Dans l'exemple ci-dessus, lorsque le revenu a augmenté de 400 roupies, le pouvoir de dépenser des personnes a augmenté d'un montant équivalent. Cela les incitera à dépenser davantage en biens et services. Lorsque la demande de biens augmente, cela sera initialement satisfait en surchargeant les installations et les machines existantes.

Tous ces facteurs entraînent une augmentation des profits, ce qui incitera les hommes d’affaires à accroître leur capacité de production et à installer de nouvelles usines, c’est-à-dire qu’ils investiront plus qu’auparavant. Ainsi, une augmentation des revenus entraîne une augmentation supplémentaire de l'investissement.

L'accélérateur décrit cette relation entre une augmentation du revenu et l'augmentation de l'investissement qui en résulte. Ainsi, Samuelson a combiné le principe de l'accélérateur avec le multiplicateur et a montré que l'interaction entre les deux pouvait entraîner des fluctuations cycliques de l'activité économique.