Centres d'investissement, retour sur investissement et revenu résiduel

Lisez cet article pour en savoir plus sur les centres d’investissement, le retour sur investissement et le revenu résiduel.

Centres d'investissement:

Les centres d’investissement sont des divisions ou des sous-unités décentralisées pour lesquelles le gestionnaire a toute latitude pour déterminer les décisions d’exploitation à court terme relatives à la gamme de produits, aux méthodes de tarification et de production, mais également au niveau et au type d’investissement. Un investissement étend le concept de centre de profit en ce que le bénéfice mesuré est lié à l'investissement du centre.

Il peut être décrit comme une forme spéciale de centre de profit puisqu’une mesure de rentabilité est en cours d’élaboration pour le centre. Le concept reliant les bénéfices aux actifs utilisés présente un attrait intuitif, car il indique si les bénéfices générés rapportent un rendement suffisamment élevé du capital investi dans la division.

Le capital est toujours une ressource rare et il est important d’évaluer les rendements qu’une division et l’ensemble de la société gagnent sur le capital investi.

La plupart des entreprises disposent de systèmes élaborés pour autoriser les dépenses en capital. La mesure de la performance des centres d’investissement peut être considérée comme l’évaluation de l’agrégation des projets d’immobilisations passés et présents, par opposition à l’évaluation individuelle de chaque projet.

Une telle mesure incite également les chefs de division à surveiller attentivement les investissements en capital lors de la gestion de leurs opérations. Les gestionnaires seront également motivés à surveiller le niveau des stocks et des créances, ces comptes étant presque toujours inclus dans cette base d'investissement.

Malgré l’intérêt intuitif des centres d’investissement, de nombreux problèmes de conception et de mesure peuvent survenir lors de la construction d’une mesure donnée.

Certains des problèmes et d’autres problèmes sont abordés sous les aspects suivants:

je. Choix d'une mesure appropriée: retour sur investissement, revenu résiduel, taux de récupération de trésorerie

ii. Méthode d'amortissement de choix

iii. Évaluation des actifs: coût actuel ou historique

Retour sur investissement [ROI]:

La mesure d'évaluation la plus courante pour un centre d'investissement est le retour sur investissement. Il s'agit d'un meilleur test de rentabilité et se définit généralement comme le résultat net avant impôts de la division, divisé par une certaine mesure des actifs utilisés dans la division. Envisager une division avec un actif de Rs.2 00 000 et un bénéfice net avant impôts de Rs. 50 000. Son retour sur investissement est de 25%.

Le revenu net et le capital investi sont les deux principaux ingrédients du retour sur investissement. Le revenu net, lorsqu'il est lié au produit des ventes, donne le ratio de bénéfice net et lorsque le produit des ventes est lié au capital investi, il donne le ratio de rotation du capital.

Ensuite, le retour sur investissement peut être déduit de ces deux ratios comme suit:

Par conséquent, le retour sur investissement est le produit de ces deux ratios. Une amélioration de l'un ou l'autre sans changer l'autre améliorera le retour sur investissement. Par exemple, le ratio de bénéfice net est de 16% et le ratio de rotation du capital est de 1, 25. Le retour sur investissement est alors égal à 20% [16% x 1, 25].

Une augmentation de 2% du ratio des bénéfices nets se traduira par une augmentation du retour sur investissement de 22, 5% [18% x 1, 25]. De même, une augmentation du ratio de rotation du capital à 1, 5 augmentera le retour sur investissement de 24% [16% x 1, 25].

Le calcul du retour sur investissement présente de nombreux aspects positifs. Il s’agit généralement d’une mesure objective fondée sur des données comptables historiques. Il facilite la comparaison entre des divisions de tailles et de secteurs d’activité différents.

Il s’agit d’une mesure courante, car c’est semblable à un coût du capital pour lequel des référents externes existent sur les marchés des capitaux. tout en évaluant la rentabilité globale de l'entreprise; l'utilisation de cette mesure pour évaluer la performance d'une division encourage la congruence des objectifs entre la division et l'entreprise.

Les mesures prises par une division pour augmenter son retour sur investissement peuvent souvent augmenter la rentabilité globale. Plus important peut-être, la mesure attire l'attention du responsable de la division sur les actifs utilisés dans la division et le motive à investir dans les actifs uniquement dans la mesure où ils peuvent générer un rendement adéquat.

Si un dirigeant était évalué uniquement sur le niveau de ses bénéfices, sans tenir compte des actifs employés, la tendance serait alors d’accroître ses actifs et donc d’accroître ses bénéfices. De telles actions réduiraient le retour sur investissement et n'auraient donc pas lieu si le retour sur investissement était utilisé comme mesure de performance.

Défauts de la mesure du retour sur investissement:

Les actions qui augmentent le retour sur investissement de la division peuvent aggraver la division et, inversement, les actions qui réduisent le retour sur investissement de la division peuvent accroître la richesse économique de la division. Par exemple, supposons que le coût du capital de la division susmentionnée [avec un retour sur investissement de 25%] soit de 15%. Supposons que la division trouve l’opportunité d’un nouvel investissement de Rs. 50 000 qui vont gagner Rs. 10 000 par an. Le retour sur investissement est 20% bien supérieur au coût du capital.

Mais le nouveau retour sur investissement de la division sera de 24%, comme indiqué ci-dessous:

C'est une diminution par rapport au niveau précédent de 25%. Par conséquent, le responsable de la division peut refuser cet investissement. Inversement, si la division a un actif coûtant 50 000 roupies, il gagne des roupies. 10 000 par an [soit 20% de rendement], la division peut augmenter son retour sur investissement en cédant cet actif même si son rendement est supérieur au coût du capital:

Un problème similaire peut survenir lorsque deux divisions disposant de bases d'investissement différentes sont comparées. Le retour sur investissement de deux divisions indique que A et B représentent 25% et 30% des investissements en capital de Rs. 2, 00, 000 et Rs. 1 00 000 respectivement. Il peut sembler que la division B soit rentable. Mais en y regardant de plus près, nous constatons que la division A a Rs. 1 00 000 actifs de plus avec un revenu supplémentaire de 20 000 roupies.

Son retour sur investissement supplémentaire est de 20%, bien au-dessus du coût du capital de 15%. Par conséquent, la division A est plus rentable, déduction faite des coûts en capital que la division B. Malheureusement, ces éléments peuvent inciter le directeur de la division à manipuler les bases de l’investissement afin de maximiser le retour sur investissement. Ce problème est dû à l’évaluation des performances des divisions qui tentent de maximiser le ratio [ROI].

Revenu résiduel [RI]:

Pour éliminer les problèmes liés à l'utilisation d'un ratio en tant que mesure de la performance, de nombreuses entreprises utilisent l'approche RI. RI est la différence entre le revenu réel réalisé par la division sur un investissement et le revenu souhaité sur l'investissement, tel que spécifié par le taux de rendement minimal souhaité.

Il est calculé comme suit:

RI = Revenu réel - Revenu souhaité [taux de rendement maximal souhaité x capital investi] En réalité, le RI est l'excédent des gains par rapport aux gains minimum souhaités. Si l’entreprise fixe son taux de rendement minimal à son coût du capital, elle doit générer un retour sur investissement au moins égal au coût des fonds utilisés pour réaliser l’investissement.

Tout montant de revenu gagné au-dessus du coût du capital constitue le bénéfice réalisé pour l'entreprise. Plus le revenu gagné au-dessus de l'exigence de capital, plus l'entreprise sera prospère. En bref, une entreprise doit maximiser son RI.

Calcul de RI:

Le capital investi pour deux divisions A et B est de Rs.2 00 000 et Rs. 100 000 et revenu net pour 50 000 rands et 30 000 roupies.

Si le coût en capital [rendement souhaité] de l'entreprise est de 15%, le revenu résiduel sera comme suit:

État du revenu résiduel:

Le calcul montre que la division A est plus rentable que la division B, car son RI est plus élevé. L’excédent de revenu résiduel de 5 000 Rs provient de l’investissement supplémentaire de Rs. 1 00 000. Tant que le retour sur investissement supplémentaire d’une division sera supérieur au coût du capital, son revenu résiduel constituera une mesure plus significative du RI.

La mesure RI augmentera toujours lorsque les investissements rapportent plus que le coût du capital ou éliminera les investissements qui gagnent moins que le coût du capital. Par conséquent, il existe une congruence des objectifs entre l'évaluation de la division et les actions qui maximisent la richesse économique de la division et de l'entreprise.

La société préférera toujours que la division ait un revenu résiduel plus élevé. À cet égard, le RI offre un avantage significatif par rapport à la mesure du retour sur investissement. La mesure IR est également plus flexible, puisqu'un pourcentage différent peut être appliqué à des investissements présentant un risque différent. Le coût du capital reflétera une prime de risque pour les différents types d’actifs risqués. Par conséquent, en principe, une évaluation RI permet la comptabilisation de différents coûts en capital ajustés pour le risque, contrairement à la simple évaluation du ROI.

Faiblesses de la mesure RI:

Le RI est une mesure moins pratique que le ROI car il s’agit d’un nombre absolu, non affaibli par la taille de la division. Il est plus facile pour une division beaucoup plus grande de gagner un montant de revenu résiduel donné par rapport à une petite division. Par exemple, considérons deux divisions, une avec Rs.5 Lakhs dans les actifs et la seconde avec Rs. 10 lakhs en actifs; les deux ont un coût du capital de 15%.

Pour gagner un revenu résiduel de 50 000 roupies, la première division aurait besoin de gagner un revenu net de Rs. 1 25 000 [un retour sur investissement de 25%] alors que la seconde division devrait gagner 2 000 000 roupies [un retour sur investissement de 20%]. Pour cette raison, la plupart des entreprises qui utilisent l'évaluation RI ne demanderont pas simplement aux gestionnaires d'optimiser leur revenu résiduel.

Au lieu de cela, ils définiront les niveaux de revenus résiduels budgétés, appropriés pour la structure des actifs de chaque division, évalueront les responsables des divisions en comparant les revenus résiduels réels et budgétés. Cependant, cette mesure souffre également de la même limitation du retour sur investissement en ce qui concerne la maximisation de la richesse économique de l'entreprise.