Facteurs influant sur la structure du capital d'une entreprise

Certains des facteurs ayant une incidence sur la structure du capital d’une entreprise sont les suivants:

La structure du capital désigne la proportion de la dette et des capitaux propres utilisée pour financer les activités d'une entreprise.

Structure du capital = dette / capitaux propres

En d'autres termes, la structure du capital représente la proportion du capital emprunté et des fonds propres dans la structure du capital. Il est très difficile de définir quelle structure de capital convient le mieux à une entreprise. La structure du capital doit être telle qu’elle augmente la valeur des actions ou optimise la richesse des actionnaires.

La dette et les capitaux propres diffèrent en coût et en risque. Comme la dette implique moins de coûts, mais que les titres sont très risqués, les actions sont des titres chers, mais ce sont des titres sûrs du point de vue des entreprises.

L'endettement est risqué car le paiement d'intérêts réguliers sur les emprunts est une obligation légale de l'entreprise. Au cas où ils ne parviendraient pas à payer, les détenteurs de titres de créance pourraient réclamer les actifs de l'entreprise et si l'entreprise ne respectait pas le remboursement du capital, elle pourrait même être liquidée et au stade de l'insolvabilité.

Du point de vue de la société, les titres de participation sont des titres sûrs, la société n’ayant aucune obligation légale de verser un dividende aux détenteurs de titres de participation en cas de perte, il s’agit de titres coûteux.

La structure du capital de l'entreprise influe sur la rentabilité et le risque financier. Une meilleure structure de capital est celle qui permet de maximiser la valeur des actionnaires ou qui fait monter le prix des actions. Généralement, les entreprises utilisent le concept de levier financier pour établir la structure du capital.

Effet de levier financier / négociation sur actions:

L'effet de levier financier se réfère à la proportion de la dette dans le capital global.

Levier financier = D / E

Où, D = dette, E = capitaux propres

Avec les sociétés de fonds de dette, les fonds et les bénéfices augmentent car la dette est une source de financement moins chère, mais il est très risqué d’impliquer davantage de dette dans la structure du capital. L'augmentation de la dette n'entraînera une augmentation des revenus que lorsque le taux de rentabilité de l'entreprise, c'est-à-dire que le retour sur investissement devrait être supérieur au taux d'intérêt sur la dette. Si le taux d’intérêt est supérieur au bénéfice ou au retour sur investissement de la société, l’endettement supplémentaire est synonyme de perte pour la société.

Pour prouver que les propriétaires de sociétés gagnent ou gagnent par action, c’est davantage lorsque la structure du capital comporte des dettes, nous prendrons l’exemple suivant: une société utilise tous les fonds propres dans une situation, puis inclue une dette avec les fonds propres dans une deuxième situation, puis ajouter plus de dette avec l'équité dans la troisième situation.

Situation I:

Capital total = Rs 50 Lakhs

Capitaux propres = 50 Rs Lakhs (5 00 000 actions à 10 Rs chacun)

Dette = nulle

Taux d'imposition = 30% par an

Bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) = 7 00 000 Rs

Situation II:

Capital total = Rs 50 Lakhs

Capitaux propres = 40 Lakhs Rs (4 00 000 actions @ 10 Rs chacun)

Dette = 10 Lakhs Rs

Taux d'imposition = 30% par an

Intérêt sur la dette = 10%

Bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) = 7 00 000 Rs

Situation III:

Capital total = Rs 50 Lakhs

Capitaux propres = 30 Lakhs Rs (3 00 000 actions @ 10 Rs chacun)

Dette = 20 Lakhs Rs

Taux d'imposition = 30% par an

Intérêt sur la dette = 10%

Bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) = 7 00 000 Rs

Calculons maintenant le bénéfice par action dans toutes les situations.

Si nous comparons le tableau ci-dessus, nous pouvons constater que dans la situation III, les actionnaires en actions obtiennent un rendement maximal, suivis par la situation II et gagnent le moins en situation financière. Cela prouve donc que plus de dette génère plus de revenus pour les propriétaires dans la structure du capital.

Mais cette affirmation n’est valable que jusqu’au taux de rendement du capital, c’est-à-dire que le retour sur investissement de la société est supérieur au taux d’intérêt appliqué à la dette. Comme on peut voir le retour sur investissement dans cet exemple,

= EBIT / investissement total x 100 = 7, 00 000/50, 00 000 x 100

= 14% ce qui est plus que le taux d'intérêt.

Le retour sur investissement est de 14% et le taux d'intérêt de 10%.

14%> 10%, c'est-à-dire ROI> Taux d'intérêt

Si le retour sur investissement est inférieur au taux d'intérêt, les actionnaires perdent en augmentant leurs dettes. Il est alors avantageux pour les propriétaires d’entreprise de le prouver. Prenons un exemple où le retour sur investissement est inférieur au taux d’intérêt.

Situation I:

Capital total = 50, 00, 000

Capitaux propres = 50 00 000 (5 00 000 actions @ 10 Rs chacune)

Dette = nulle

Taux d'imposition = 30% par an

Taux d'intérêt = 10% par an

Bénéfice avant intérêts et impôts = 3 00 000 Rs

ROI = 3 000 000/50 000 000 × 100 = 6%

Situation II:

Capital total = 50, 00, 000

Capitaux propres = 40 000 000 (4 000 000 actions à 10 Rs chacune)

Dette = 10 00 000

Taux d'imposition = 30% par an

Taux d'intérêt = 10% pa

Bénéfice avant intérêts et impôts = 3 00 000 Rs

ROI = 3 000 000/50 000 000 x 100 = 6%

Situation III:

Capital total = 50, 00, 000

Capitaux propres = 30 000 000 (3 000 000 actions à Rs 10 chacune)

Dette = 20 00 000

Taux d'imposition = 30% par an

Taux d'intérêt = 10% pa

Bénéfice avant intérêts et impôts = 3 00 000 Rs

ROI = 3 000 000/50 000 000 x 100 = 6%

Calculons maintenant le bénéfice par action dans toutes les situations.

Il est donc prouvé que si le retour sur investissement est inférieur au taux d’intérêt, les actionnaires en actions gagnent moins lorsque la dette est incluse dans la structure du capital.

En d'autres termes, nous pouvons dire que pendant la période de prospérité, nous devons avoir plus de dettes et moins d'actions dans la structure du capital et que pendant la dépression, lorsque le revenu ou le rendement est inférieur, nous devrions avoir plus de capitaux et moins de dettes dans la structure du capital.

Facteurs déterminant la structure du capital:

Les différents facteurs qui influencent la décision de la structure du capital sont:

1. Position de trésorerie:

La décision relative à la composition de la structure du capital dépend également de la capacité de l’entreprise à générer suffisamment de flux de trésorerie.

La société est légalement obligée de payer un taux d’intérêt fixe aux détenteurs de débentures, un dividende aux actions privilégiées, ainsi que le principal et le montant de l’emprunt. Parfois, la société réalise des bénéfices suffisants, mais elle n’est pas en mesure de générer des entrées de fonds pour effectuer des paiements.

Les flux de trésorerie attendus doivent correspondre à l'obligation de paiement, car si l'entreprise omet d'effectuer un paiement fixe, elle peut se retrouver en situation d'insolvabilité. Avant d'inclure la dette dans la structure du capital, la société doit analyser correctement la liquidité de son fonds de roulement.

Une société emploie davantage de titres de créance dans sa structure de capital si elle est sûre de générer des entrées de trésorerie suffisantes. En cas de pénurie de liquidités, elle doit utiliser davantage de capitaux propres dans sa structure de capital car il n’ya aucune obligation de la société de payer ses actionnaires. .

2. Ratio de couverture des intérêts (ICR):

Il fait référence au nombre de fois où le bénéfice des entreprises avant intérêts et impôts (EBIT) couvre l'obligation de paiement des intérêts.

ICR = EBIT / intérêt

Un ICR élevé signifie que les sociétés peuvent avoir davantage de titres de fonds empruntés, alors qu'un ICR inférieur signifie moins de titres de fonds empruntés.

3. Ratio de couverture du service de la dette (DSCR):

C’est un pas en avant ICR, c’est-à-dire qu’il couvre l’obligation de rembourser les intérêts sur la dette, mais DSCR prend en charge le remboursement des intérêts ainsi que le remboursement du capital.

Si le ratio DSCR est élevé, la société peut avoir davantage de dettes dans la structure de son capital, car DSCR indique la capacité de la société à rembourser sa dette, mais si le ratio DSCR est inférieur, la société doit éviter les dettes et ne dépendre que de fonds propres.

4. Retour sur investissement:

Le retour sur investissement est un autre facteur crucial qui aide à décider de la structure du capital. Si le retour sur investissement est supérieur au taux d’intérêt, la société doit privilégier l’endettement dans sa structure de capital tandis que si le retour sur investissement est inférieur au taux d’intérêt à payer sur la dette, la société doit éviter l’endettement et compter sur des fonds propres. Ce point est expliqué précédemment également dans la conversion financière en donnant des exemples.

5. Coût de la dette:

Si l'entreprise peut obtenir des fonds empruntés à un faible taux d'intérêt, elle préférera une dette plus importante que les fonds propres.

6. Taux d'imposition:

Un taux d'imposition élevé rend la dette moins chère, car les intérêts versés aux détenteurs de titres de créance sont soustraits du revenu avant le calcul de l'impôt, alors que les sociétés doivent payer l'impôt sur le dividende versé aux actionnaires. Ainsi, un taux d'imposition final élevé signifie préférer la dette alors que, avec un taux d'imposition faible, nous pouvons préférer l'équité dans la structure du capital.

7. Coût de l'équité:

Le coût des capitaux propres est un autre facteur qui aide à décider de la structure du capital. Les propriétaires ou les actionnaires supposent un retour sur investissement, c’est-à-dire un bénéfice par action. Dans la mesure où la dette augmente le bénéfice par action (EPS), nous pouvons l’inclure dans la structure du capital, mais lorsque le BPA commence à diminuer avec l’inclusion de la dette, nous ne devons compter que sur le capital-actions.

8. Frais de flottaison:

Le coût de flottation est le coût impliqué dans l’émission d’actions ou de débentures. Ces coûts incluent le coût de la publicité, la tarification des honoraires statutaires, etc. Il s’agit d’un facteur important pour les petites entreprises, mais même les grandes entreprises ne peuvent ignorer ce facteur car, outre les coûts, de nombreuses formalités légales doivent être remplies avant de pénétrer le marché des capitaux. L’émission d’actions et de débentures exige plus de formalités et de coûts de flottation. Considérant qu’il est moins coûteux de mobiliser des capitaux par le biais de prêts ou d’avances.

9. Prise en compte des risques:

Le risque financier désigne une situation dans laquelle une entreprise est incapable de faire face à ses charges financières fixes telles que les intérêts, les dividendes privilégiés, les paiements aux créanciers, etc. Outre le risque financier, les activités comportent également un risque opérationnel. Cela dépend des coûts d'exploitation. des coûts d'exploitation plus élevés signifient un risque commercial plus élevé Le risque total dépend à la fois du risque financier et du risque commercial.

Si le risque commercial d'une entreprise est faible, elle peut mobiliser davantage de fonds en émettant des titres de créance, alors que, dans le cas d'un risque commercial élevé, elle devrait dépendre des capitaux propres.

10. Flexibilité:

L'excédent de dette peut limiter la capacité de l'entreprise à emprunter davantage. Pour conserver sa flexibilité, il doit conserver un certain pouvoir d’emprunt pour faire face aux imprévus.

11. Contrôle:

Les actionnaires sont considérés comme les propriétaires de la société et exercent un contrôle total sur celle-ci. Ils prennent toutes les décisions importantes pour la gestion de l'entreprise. Les détenteurs de débentures n’ont aucune influence sur la direction et les actionnaires de préférence ont un droit de vote limité à l’assemblée générale annuelle. Le contrôle total de la société est donc entre les mains des actionnaires.

Si les propriétaires et les actionnaires existants souhaitent exercer un contrôle complet sur la société, ils doivent utiliser davantage de titres de créance dans la structure du capital, car si plusieurs actions de participation sont émises, un autre actionnaire ou un groupe d’actionnaires peut acquérir de nombreuses actions et en prendre le contrôle. l'entreprise.

Les actionnaires choisissent les administrateurs qui constituent le conseil d’administration et celui-ci a la responsabilité et le pouvoir de gérer la société. Donc, si un autre groupe d’actionnaires obtient plus d’actions, les chances de perdre le contrôle sont plus grandes.

Les créanciers n’ont pas le droit de vote, mais si le montant de la dette est élevé, les créanciers peuvent imposer à la société certaines conditions telles que la restriction du paiement du dividende, davantage de prêts, l’investissement dans des fonds à long terme, etc. garder à l'esprit le type de titres de créance à émettre. Si les actionnaires existants veulent un contrôle complet, ils doivent privilégier les dettes, les emprunts d’un faible montant, etc. Si le partage du contrôle ne les dérange pas, ils peuvent également opter pour des actions.

12. Cadre réglementaire:

Les émissions d'actions et de débentures doivent être effectuées conformément aux directives de la SEBI et aux emprunts. Les entreprises doivent respecter les règles des politiques monétaires. Si les directives SEBI sont faciles, les sociétés peuvent préférer émettre des valeurs mobilières pour obtenir un capital supplémentaire, tandis que si les politiques monétaires sont plus flexibles, elles peuvent recourir davantage à des prêts.

13. Etat du marché boursier:

Il existe deux conditions principales du marché, à savoir, la condition de la flèche. Ces conditions affectent la structure du capital, en particulier lorsque la société envisage de mobiliser des capitaux supplémentaires. En fonction de la situation du marché, les investisseurs peuvent être plus prudents dans leurs transactions.

En période de dépression, les affaires de marché sont lentes et les investisseurs hésitent également à prendre des risques. Il est donc conseillé d'émettre des titres de fonds empruntés, car ceux-ci sont moins risqués et garantissent des taux de change fixes.
le remboursement et le paiement régulier des intérêts, mais s’il ya une période de prospérité économique, les affaires sont florissantes et les investisseurs prennent également des risques et préfèrent investir dans des actions pour gagner plus sous forme de dividende.

14. Structure du capital d’autres sociétés:

Certaines sociétés définissent leur structure de capital selon les normes industrielles. Mais il faut prendre les précautions nécessaires, car suivre à l'aveuglette les normes industrielles peut entraîner des risques financiers. Si une entreprise ne peut pas se permettre un risque élevé, elle ne devrait pas augmenter son endettement uniquement parce que d'autres entreprises sont en train d'augmenter.